Author name: CrisHsu

自从2023 年 4 月以来，苹果股票的表现一直逊于标准普尔 500 指数。苹果公司20%的销售额来自中国。 据报道，现在中国当局正试图“人为”减少升级需求。如果我们考虑其绝对估值指标以及与增长率相关的估值指标，那么以目前的价格水平来看，苹果公司的股票看起来仍然不具吸引力。最近发生的事件表明该公司可能存在严重的资本配置问题。预计该股可能下跌 15-20% 才能跟上 FCF 收益率逻辑上至少上升 5% 的步伐。 于 2021 年 12 月开始关注苹果公司以来（纳斯达克股票代码：AAPL），该品牌的实力也是当时相当不错的估值。 此后，该股的总回报率为 11%，而标准普尔 500 指数 (SPX) (SP500) 的回报率为 25%。 自 2023 年 12 月 12 日以来，该股已下跌 -6.83%，而 SPY 则上涨 11.23%。 追蹤TradingView上的所有市場 在我看来苹果股票仍然是推动标准普尔 500 指数在 2023 年及年初至今快速增长的七大科技公司中的弱势者之一。 尽管品牌实力雄厚，收入模式相当“粘性”，而且护城河很宽，但这一切似乎已经被定价了。 投资者目前也对苹果支付的价格觉得昂贵得不合理。 我们都非常清楚以几乎任何价格购买 AAPL 股票的主要观点：该公司在销售量、收入和自由现金流方面都是其利基市场的领导者，甚至没有任何将其拱手让给其他人的机会。 这条护城河由设计优雅的软件架构以及逐年进步的产品质量支撑，让消费者想要再次“升级订阅”。 该公司的整个业务模式基于SaaS公司的原则，基于订阅的收入模式使他们能够更好地预测收入和支出，并且通常使业务更加灵活和可持续。 这就是为什么采用这种收入模式的成功 SaaS 公司与其他类型的模式相比具有如此高的利润率。 麦肯锡的研究表明，采用订阅模式的公司可以实现比不采用订阅模式的公司高 2-5

苹果因“滥用”App Store 关于音乐流媒体提供商的规定而被欧盟委员会罚款 18 亿欧元。捷蓝航空和精神航空同意终止合并。花旗筛选内幕为交易最多的股票。 欧盟因 App Store 对音乐流媒体的规定对 Apple 处以 1.95B美元（18亿欧元） 罚款。 (0:16) 高盛给予超微中性评级。 (4:02) 规模较小的 Whole Foods Market Daily Shop 商店即将开业。 以下是播客的删节版 苹果 (NASDAQ:AAPL) 被处以 18 亿欧元（19.5 亿美元）的罚款，因为欧盟委员会表示，其针对音乐流媒体提供商（尤其是 Spotify (SPOT)）的 App Store 规则被视为“滥用”。 追蹤TradingView上的所有市場 EC 执行副总裁玛格丽特·维斯塔格 (Margrethe Vestager) 表示：“十年来，苹果一直限制音乐流媒体应用程序开发商向消费者告知应用程序之外提供的更便宜的选择。” “苹果通过限制应用程序开发者向苹果用户告知购买苹果生态系统之外的互联网上可用的音乐的替代、更便宜的选择来做到这点。这是非法的。它影响了数百万欧洲消费者。” 苹果公司在其网站上发表声明，批评这一决定。 声称：“尽管委员会未能发现任何消费者受到伤害的可信证据，但还是做出了这一决定，并且忽视了市场蓬勃发展、竞争激烈且快速增长的现实。” 苹果在声明中还特别点名了 Spotify，指出这家总部位于瑞典斯德哥尔摩的公司拥有欧洲流媒体市场 56% 的份额，并且“没有向苹果支付任何服务费用，这些服务帮助他们成为世界上最知名的品牌之一”。 同样在苹果的新闻中，Evercore 以 12 月份的盈利为由将该股从其策略性跑赢大盘名单中删除。 苹果公司的业绩超出预期，但对该公司在中国业务的担忧令其承压。 Evercore表示，中国地区的收入同比下降12%，因为该地区的疲软“更多地集中在可穿戴设备和iPad上——反映出消费者支出环境的疲软”。 他们补充道，尽管（3

礼来公司简介 礼来是一家医药公司，致力于将科学转化为治疗手段，让世界各地的人们生活得更美好。礼来公司的科学家利用生物技术、化学和遗传医学的力量，正在紧急推进科学的发展，以解决世界上一些最重大的健康挑战。 这一切都始于近 150 年前，创始人 Eli Lilly 上校的清晰愿景是：“利用您在这里找到的东西，让它变得越来越好。”但礼来不仅仅致力于制造药物。 还超越医学，提供反映世界多样性的创新临床试验，并努力确保礼来的药物易于获取且负担得起。 礼来的产品线重点关注以下关键领域： 本文的内容 礼来公司最近的股价呈抛物线式上涨，最近的上涨是由散户买盘、看涨期权需求激增和空头回补推动的，将估值推向极端水平。该股目前的市盈率为 83 倍，是 MSCI 世界制药指数其他股票平均市盈率的 4.2 倍，这意味着未来几年可能将出现强劲增长。即使是乐观的收入增长预测也无法证明当前估值的合理性，考虑到投资者的乐观程度，任何市场疲软都可能引发剧烈逆转。 礼来公司（NYSE：NYSE：LLY）的抛物线上涨在典型的泡沫形成过程中加速。 在看涨期权购买和散户对该股的兴趣完全狂热之后，尽管该股的市盈率为 83 倍，是制药行业平均水平的 4 倍以上，但投资者仍大力押注该股进一步上涨。 即使在乐观的收入增长假设下，LLY 现在似乎也被严重高估，投机活动的逆转可能会导致大幅调整。 追蹤TradingView上的所有市場 散股和期权狂热达到顶峰 礼来公司的股票似乎受到了散户投资者、期权交易商和卖空者的疯狂购买。 在零售方面，媒体对肥胖药物市场的报道激增，以及该公司在 1 月份超越特斯拉时成为 Magnificent 7（七巨头） 股票的新地位，推动了散户对该股的兴趣上升。正如本文所说那样，该股票也是看涨期权利息激增的受益者。 期权的杠杆性质意味着名义购买力可能会变得巨大，从而推高价格。现在看涨期权的交易量明显高于看跌期权，这确实很少见，反映出市场极度贪婪和缺乏恐惧。 礼来也受益于空头回补，因为看跌投资者被迫购买该股票，通常是由于追加保证金而不是基本面原因，而空头利息目前占流通股的比例处于多年低点。 正如鲍勃·法雷尔（Bob Farrell）的第四条规则所说的那样——抛物线式的进步通常比你想象的更远，但它们不会通过横向移动来纠正。 随着 1trn 市值的讨论愈演愈烈，看到礼来在短期内继续上涨，这也不必惊讶。 如果随着目前的兴奋程度消失，任何进一步的收益都没有得到回报，就会让人大为所惊了。 过去几个月价格激励购买很容易转变为不加选择的抛售。 即使在乐观的增长预测下也被高估 礼来公司 (Eli Lilly) 的抛物线式增长超过了过去一年销售额和盈利的增长，导致其交易市盈率为 83 倍。 这对于任何股票来说都是很高的，但在过去十年中，制药股的交易价格往往低于市场估值，这意味着 礼来目前的交易价格是该行业其他股票平均水平的 4.2 倍。