亚马逊值得购买的理由

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自从去年黑五之前到现在,亚马逊的股价上涨了约 18%,因为盈利好于预期,这可能也不是最后一次增长。
尽管黑五出现了劳动力中断,但亚马逊的净销售额增长仍然强劲,应对这些挑战所做的努力是朝着正确方向迈出的一步。其财务预测看起来也不错,这意味着与过去的平均水平相比,市场倍数也有所提高。

继 2 月 1 日公布最后一个季度(2023 年第四季度)和 2023 年全年业绩后,电子商务巨头亚马逊(纳斯达克股票代码:AMZN)的股价上涨了约 8%。 这是一年来第二大单日涨幅,自去年 11 月以来,该股的涨幅达到约 18%。 但该股的上涨之路还远未结束。 以下是 2024 年亚马逊仍然值得购买的四个原因。

一:尽管黑五劳动力中断,但仍在增长

2023年十二月份,亚马逊公司正在 30 个国家/地区目睹罢工行动,工人们在全年促销黑色星期五销售日要求给予更好的待遇。 其他国家的工人加入了英国考文垂仓库的工会成员行列,罢工了 28 天。

即使在当时,单日罢工不太可能影响亚马逊的业绩,值得注意的是,按固定汇率计算,2023 年第四季度的净销售额同比增长率略高,为 13%。 2022 年第四季度的增长率为 12%。尽管该领域有劳动力,但国际销售额在本季度加速至 13%,而 2022 年第四季度仅为 5%。

事实上,该公司对这个季节的说明如下:

举办了破纪录的黑五和网络星期一假期购物活动。整个假期期间,顾客在亚马逊上购买的商品比以往任何假期期间都多。

应对英国劳动力相关的挑战

这并不是为了最小化劳工骚乱在未来几个月和几年内可能带来的挑战。 英国尤其是亚马逊的眼中钉,仅 2024 年前两个月,伯明翰和考文垂就发生了很多罢工现象。

该市场在亚马逊公司 2023 年净销售额中所占份额约为 6%,英国销售额也增长了 11%,与国际销售额增长一致。 换句话说,这对亚马逊来说是一个重要且不断增长的市场,这使得劳动力状况值得关注。
亚马逊回应,亚马逊增加了对英国劳动力的投资 1.7 亿美元。 预计到 2024 年 4 月,最低起薪小时工资将从 12.3 美元上涨至 13 美元,亚马逊在过去两年中将工资上涨了 20%。 尽管方向正确,但这一举措是否足以安抚工会还有待观察。

此外,投资本身不会对公司的业绩产生重大影响,因为它仅占 2023 年第四季度营业收入的 1.3%。 与此同时,由于亚马逊公司在国际销售领域仍处于亏损状态,因此必须了解情况如何发展。 事实上,该部门的运营亏损从 2023 年第三季度的 1 亿美元连续增至 2023 年第四季度的 4 亿美元。

利润率和盈利增长预计保持强劲

目前亚马逊对其营业利润率持乐观态度,预计 2024 年第一季度将保持坚挺。该季度的收入指导为 138-1435 亿美元,营业收入指导为 8-120 亿美元。 在指导范围的中点,利润率为 7.1%(2023 年第一季度:3.8%)。 这略低于 2023 年第四季度的 7.7% 利润率,但仍优于 2023 年全年 6.4% 的水平。

反过来也可能对净利润产生积极影响,因为该公司 2023 年全年的稀释每股收益 [EPS] 为 2.9 美元,高于分析师预期的 2.71 美元。 为了估计 2024 年的净利润,做出了以下假设:

  • 2024 年第一季度收入将以 10.5% 的中值增长率增长。
  • 全年营业利润率将与本季度持平,为 7.1%。
  • 净利润占营业收入的百分比将保持在 2023 年 82.5% 的水平。

净利润达372亿美元,同比增长22.4%。 Seeking Alpha 上的分析师预测对 EPS 增长更加乐观,预计今年将增长 44.6%。

市场倍数进一步改善

由此看来,远期非 GAAP 市盈率为 41.7 倍。 即使远期市盈率为 48.6 倍,也低于三个月前的水平。 远期市盈率也低于该股 185.5 倍的五年平均水平。 同样,非 GAAP 过去 12 个月 [TTM] 市盈率为 60.25 倍,而过去五年为 83 倍。

劳动力挑战并未影响亚马逊 2023 年第四季度的业绩,尤其是其国际销售额继续呈现健康增长。 其次,亚马逊正在采取措施解决英国工人的问题,英国的罢工行动正在加剧。 挑战可能会持续下去,所以这仍然是一个值得关注的故事,但已经朝着正确的方向取得了进展。

即使增加了对劳动力的投资,绝对数量仍然很小,亚马逊 2024 年第一季度的预期营业利润率看起来不错。 事实上,如果这种趋势持续到2024年全年,该公司今年的盈利可以稳健增长。 这反过来又降低了远期市盈率,并且与过去的平均水平相比仍然具有竞争力。

总而言之,亚马逊的情况并没有变得更糟。

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