Energy Transfer:收益率可达 8.4% 的能源股

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自 2023 年 10 月以来,Energy Transfer 股票的回报率约为 7%,过去三年的总回报率为 144%。市场正在转向青睐高价值股票,而能源运输相关的公司的估值仍然被低估。该公司拥有 8.4% 的强劲收益率、显着增长的潜力以及富有弹性的资产负债表。

2023 年 10 月 22 日,Energy Transfer (NYSE:ET) 的股价上涨了约 7%(不包括股息)。

在经历了疫情期间的挣扎以及此前几年石油和天然气价格波动的影响后,该股在过去五年中回报率约为 60%。 过去三年,投资者的总回报率为 144%,其中包括股息。

看到市场发生了巨大转变,自 2021 年以来开始青睐高价值股票,最近又回归成长型股票。现在,在粘性通胀和能源运输仍然被极度低估的情况下,预计资金将回流到价值股。

2009-2021年期间因为很多因素为低通胀铺平了道路。 这包括非常便宜的能源、中国的廉价生产、与俄罗斯没有发生重大战争以及其他因素。除此之外,债务负担增加可能需要更高的通胀,彭博社的约翰·奥瑟斯证实了这一点,因为他发现虽然最新的个人消费支出数据看起来稳定,但仔细观察就会发现“超级核心”的令人不安的趋势,特别是在不包括房地产的服务业通胀方面。此外,美联储喜欢使用的截尾均值也表明通胀环比上升在一定程度上令人担忧。

可以想象,这对美联储来说是个坏消息,美联储最希望能够尽快、尽可能积极地降息,以支持政府的巨额债务负担。然而,尽管市场预计今年将有四次降息,但这还远未确定。

当然,通货膨胀可能会下降——特别是如果经济陷入衰退。

相对于成长型股票,价值型股票极其便宜。较高的利率有利于价值股。

这意味着,一旦市场开始意识到利率可能会在更长时间内保持较高水平,它将开始将数万亿美元从增长转向价值。

考虑到这些,Energy Transfer 是一只极具价值的股票,有望在未来获得更多收益。

另外需要注意的是Energy Transfer 是一家主有限合伙企业。 这意味着税务复杂性更高,因为投资者会收到 K-1 纳税表。 MLP 在公司层面不征税。 这可能会给投资者带来好处。

特别是非美国投资者,会让税务情况变得更为复杂!

拥有坚挺的护城河的公司投资意义才更大,这些护城河对其所服务的行业至关重要。 特别是铁路、石油钻探、医疗保健供应商、农业股票、航空航天供应商和相关公司。

该公司拥有天然气和原油管道、储存设施、码头和加工资产。

据该公司称(强调是后加的):

通过加州内运输和储存部门,拥有并运营(通过全资子公司或合资企业权益)约 12,200 英里的州内天然气运输管道,运输能力约为 24 Bcf/d,位于德克萨斯州的三个天然气储存设施 以及位于俄克拉荷马州的两个天然气储存设施。

除此之外,它还拥有很多其他资产,包括 5,700 英里的 NGL 管道和储存容量为 800 万桶的成品油营销终端。此外,该公司业务的特殊之处在于其运营相对独立于商品价格。其 EBITDA 的最大部分是通过收费业务产生的,这创造了更多的可见性并抑制了盈利波动。

能源价格潜在内爆引发的需求风险是最大的风险。 在这种情况下,上游公司可能会减少产量,从而降低对管道和存储空间的需求。目前,在原油和天然气生产以及支持的最终用户需求的推动下,中游行业表现非常好。截至去年年底,美国页岩气日产量接近 850 亿立方英尺,二叠纪等关键盆地的产量加速增长,这对 ET 有利。即使在油价较高的天然气价格较低的环境中,我们也看到了增长,,并且预计二叠纪盆地的增长即使不是相当显着,也将是适度的。

2023年,Energy Transfer在调整后EBITDA达到创纪录的137亿美元,比上年增长5%。

增长得益于其各个业务部门创纪录的销量,包括液化天然气管道和分馏器、原油运输和中游业务创纪录的销量。

实际上Energy Transfer仅在 23 年第 4 季度就实现了 7 项运营记录,并且在纳入收购增长之前能够超越之前的记录。

截至 2023 年,我们所有部门的交易量均创历史新高,其中包括我们遗留资产的创纪录交易量(不含 2023 年收购资产的贡献)。此外,我们从以下国家出口了创纪录的 NGL 总量: 2023 年我们的 Nederland 和 Marcus Hook 码头。 – ET 2023年第四季度财报电话会议

此外,Energy Transfer 在 2023 年产生了 76 亿美元的可分配现金流(“DCF”),导致分配后的超额现金流约为 36 亿美元。 这表明覆盖率为 2.11 倍。这意味着该公司的分销覆盖面广,并为未来的增长做好了准备。

1月25日,该公司宣布季度现金分配为0.315美元,相当于每年1.26美元,收益率为8.4%。 与之前的分布相比,它也高出 3.3%。是比较安全的。

ET将继续通过战略投资扩大其帝国。 这包括最近收购 Crestwood Equity Partners。到 2026 年,这些资产的整合预计每年将产生价值 8000 万美元的巨大成本协同效应,不包括财务或商业协同效应带来的任何额外收益。此外,该公司还积极瞄准有机增长项目,包括扩建位于荷兰和马库斯胡克的液化天然气出口码头,以利用国内和国际对能源产品不断增长的需求。

除了将丁烷储存能力增加 33% 之外,该公司还购买了两条管道。 一条从 Mont Blevieu 通往荷兰码头,另一条从 Mont Belvieu 通往船舶航道。通往荷兰的管道预计输送能力为每天7万桶。

展望未来,该公司预计 2024 年 EBITDA 至少达到 145 亿美元。2022 年 EBITDA 达到 131 亿美元,这表明在短时间内取得了巨大进步。

全球对原油和天然气液体以及精炼产品的需求持续增长,我们将继续通过战略性优化和扩建项目来满足这一需求,这些项目将增强我们现有的资产基础,产生有吸引力的回报并满足不断增长的需求 我们的价格服务。

此外,关于拜登政府暂停批准液化天然气出口设施的决定,该公司在财报电话会议上指出,相信研究将表明液化天然气出口符合公众利益,这就是其查尔斯湖液化天然气设施申请批准的原因。 新的液化天然气出口授权。

同意公司的说法。 特别是较低的天然气价格使拜登政府更容易批准增加出口。

最重要的是,政治消息来源表明,这可能是向德克萨斯州施压的政治噱头,因为其中存在一些与移民有关的问题。

换句话说,预计 ET 不会遇到任何重大阻力。

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