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沃尔玛估值合理吗?

由于价格居高不下,当前的经营环境仍然有利于沃尔玛。但是估值水平却不然,因为华尔街高级分析师预计未来只会出现个位数增长。亚马逊在发展中也面临着许多风险,包括来自亚马逊等公司的竞争加剧。 约翰·梅纳德·凯恩斯(John Maynard Keynes)有句名言:市场保持非理性的时间可能比你保持偿付能力的时间长。 虽然公司和资产经常被高估,但市场通常需要发生一个事件或一条新信息来改变他们对估值水平的看法。 过去几年,沃尔玛(NYSE:WMT)是从价格上涨和实际收入水平下降中获益匪浅的公司之一。 这家领先的折扣零售商自 2021 年初以来表现良好,尽管该公司在过去 10 年中的表现一直明显低于标普 500 指数 (SPY)。 追蹤TradingView上的所有市場 沃尔玛在过去三年中上涨了 43%,给市场留下了深刻的印象,但该公司在过去 10 年中的表现仍落后标普 500 指数 40%。 在 2023 年 8 月,对该零售类型的股票是建议强烈卖出的,主要是因为估值问题以及价格下跌可能对该公司核心业务产生的影响。 但是现在这个市场环境估值水平比以往更加合理,沃尔玛有利的经营环境应该会持续一段时间。 沃尔玛上一份收益报告显示,即使不包括燃料,国内和国际核心销售增长也相对乐观。 该零售商公布的正常化每股收益为 0.60 美元,营收为 1,719.1 亿美元,超出预期的每股 0.55 美元和 1,692.5 亿美元。 管理层还报告称,美国不计燃油的同店销售增长 5.6%,海外净销售增长 10.6%。 该公司报告全年收入增长 6%,全年每股收益增长 5.7%。 管理层还表示,利润率依然强劲,公司毛利率接近三年高点23.7%,净利润率也接近三年高点2.39%。 自 2021 年初价格开始大幅上涨以来,沃尔玛一直能够占据重要的市场份额。 尽管去年通货膨胀率已降至近3%,但物价仍然处于高位。 沃尔玛在美国杂货业务的市场份额已从 2021 年的 23.7% 增长到今年的 25% […]

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QQQ(纳指100ETF)更倾向于长期投资

随着风险增加,纳斯达克指数基金Invesco QQQ Trust ETF 今年以来已经失去了相对于标普 500 指数的优势,这与去年的趋势背道而驰。(正如上篇文章所提到的:标普500发展与风险并存)美国经济强劲增长和通胀疲软可能会削弱2024年晚些时候经济放缓的影响,但经济降温仍可能放缓增长步伐。纳指持有的前十大股票的市盈率有所改善,但一些股票现在摇摇欲坠,因此市盈率有所上升,而疲软的非必需消费品行业并没有带来任何帮助。尽管如此,可能性并不完全没有,这种买入评级更多的是考虑到该基金的长期表现和潜力。 追蹤TradingView上的所有市場 去年 12 月有关纳斯达克追踪基金 Invesco QQQ Trust ETF(纳斯达克股票代码:QQQ)从年初至今的表现非常引人注目。 该指数上涨了 54%,远远超过了标普 500 (SP500),后者本身的涨幅为 24%。 QQQ 在 2024 年继续小幅上涨,年初至今增长了 9%。 但这是一个转折点。 它已经失去了相对于 SP500 的优势。 持续存在的宏观经济风险和该基金的高估值可能会迎头赶上。 这并不意味着前进的动力已经枯竭,只是现在看起来相对减弱了。 美国经济强劲但面临疲软风险 首先,要考虑宏观经济。 到目前为止,美国经济增长继续令人震惊。 上个月发布的第二次 GDP 预估反映了第四季度(2023 年第四季度)的年增长率为 3.2%。 这低于 2023 年第三季度 4.9% 的增幅,但仍显着略高于 2% 的趋势增长。 2023 年全年 GDP 增速也高于趋势水平 2.5%。 这反过来又让人们对股票至少在短期内的潜在表现更有信心。 当然,除非增长确实像预测的那样降温。 根据对 34

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标普500发展与风险并存

标普 500 指数及其复制基金 SPDR S&P 500 ETF Trust 在 2024 年第一季度表现良好,前 10 大持股潜力继续显示出上涨空间。然而,今年在考虑投资回报时也需要考虑风险。 关键是宏观经济,未来几个季度可能会放缓。该指数的市盈率也高于其历史平均水平,其周期性风险敞口也相当可观。 追蹤TradingView上的所有市場 标准普尔 500 指数 (SP500) 在 2024 年第一季度 (Q1 2024) 表现相当出色,截至撰写本文时上涨了 9.7%。 推而广之,其复制基金 SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) 也领先。 形成这种趋势的原因有两个: 为什么标普500持续上涨? 为什么 SPY 继续小幅上升,特别是因为这不仅仅是点对点的增长。 与2023年全年平均水平相比,2024年第一季度SPY平均增幅为16.3%,甚至高于期末9.2%的增幅。 换句话说,这一增长比期末比较所显示的增长更为一致。 这是由其十大持股的表现和潜力以及有利的宏观经济环境来解释的。 顶级控股公司继续表现强劲 对该信托持有的前 10 只股票的观察显示,在 NVIDIA (NVDA) 的显着推动下,今年的加权平均涨幅更大,达到 23%。 此外,除苹果公司(AAPL)外,所有这些公司今年迄今均继续上涨。 制药巨头礼来公司 (LLY) 和博通公司 (AVGO)

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日本股市飙升分析

日经 225 指数创下历史新高,超越 1989 年创下的历史新高,对日本来说是一项重大的心理成就。尽管日本目前经济衰退,但安倍经济学的长期影响,特别是公司治理改革,正在影响市场情绪和对日本股市的投资。日本股市最近的飙升可能部分归因于中国投资的转移,尽管这种趋势并不是市场表现的唯一原因。 这有点超现实,在观察日本股市的长期图表一来,现在我们看到了日经 225 指数的历史新高。之前的记录自 1989 年以来一直保持着,日经指数与道指一样采用价格加权。 每个人都在谈论日经指数,这是他们在 CNBC 上引用的指数。 对于日本基准指数首次突破 40,000 点来说,这是一次巨大的心理胜利。 安倍经济学是前首相安倍晋三实施的改革计划,至今已有十多年历史。 安倍经济学“三支箭”的前两支是货币宽松和财政刺激。 考虑到该国目前刚刚摆脱衰退,很难说安倍经济学刺激了一些经济奇迹。 话又说回来,即使日本央行的政策利率勉强为正,日元随之从三年前的 103 日元暴跌至 151 日元,也可能为竞争力论奠定基础。 不过,市场对配置日本股票感兴趣的并不是经济活力。 安倍经济学的第三支箭,即公司治理改革,正在推动市场情绪。 进展是断断续续的。 但现在日本却有了臭名昭著的“名誉与耻辱”名单。 这些公司都无视东京证券交易所(TSE)的要求,即上市公司制定明确的业务计划以提高盈利能力和股价。 东京证交所一直在专门打击交易价格低于账面价值的公司,这些股票往往会进入股息基金。 MSCI 日本指数的总市净率为 1.55,而 WisdomTree 日本对冲股票基金 (DXJ) 的市净率为 1.29 倍。有阿尔法生成案例,因为我们拥有更多低于 1.0 的股票 按账面价格计算的公司。 去年在 DXJ 和 WisdomTree India Earnings Fund (EPI) 上看到了大量 ETF 的创建,因为投资者先抛售中国,然后再提出问题。 这对日本和印度战略来说是个好消息,但风险在于这些国家的牛市是基于投资组合清理。 日经指数创下历史新高的时机非同寻常。

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亚马逊 VS 拼多多(Temu)

Temu 对亚马逊的影响在未来几年可能会被低估,因为它可能会因向消费者提供更低的价格而迅速增长。 可能会削弱亚马逊的增长。从长远来看,鉴于其履行能力、广泛的服务产品以及法律和监管选择方面的优势,亚马逊可能会继续存在。最坏的情况是,亚马逊可能模仿 Temu 的模式来生产价格低的产品,因为 Temu 没有任何实质性的护城河来防止这种情况被模仿。因此,亚马逊股价的任何短期下跌,尤其是如果 Temu 的扩张明显削弱亚马逊的财务状况,这都将是购买亚马逊的好时机。 《华尔街日报》(WSJ) 最近报道了“亚马逊的新焦点:抵御竞争对手 Temu 和 Shein”。 Temu 对 亚马逊(纳斯达克股票代码:AMZN)有何影响吗?亚马逊将如何应对这种冲击? 亚马逊在与 Temu 的竞争中将会如何表现? 本文从投资者的角度阐述这些因素。讨论的是 Temu 而不是 Shein,因为 Temu 更像是一个类似于亚马逊的低价“百货商店”,而 Shein 只更专注于服装。 本文将分成五部分进行介绍: 一:电商对于亚马逊的意义有哪些? 尽管亚马逊努力实现多元化发展(在云服务等方面),但约 80% 的销售额仍然来自电商板块。 2023 年,在电商市场份额方面远远领先竞争对手:据估计,亚马逊为 37.6%,沃尔玛公司 (WMT) 为 6.4%。 其他竞争对手主要是实体零售商的在线销售(如塔吉特、家得宝、好市多、百思买、克罗格),而不是在线平台(eBay Inc.(EBAY)除外, 它服务于完全不同的细分市场)。 鉴于亚马逊在电商领域的主导地位,可能会想,Temu 和 Shein 如何能够构成竞争? 对于这个问题,我们还需要找到本源。 二:拼多多如何逐步占据主导地位的? Temu由中国公司拼多多所有(国内简称为海外拼多多)。 拼多多已成功取代阿里巴巴(BABA)在中国电商市场的地位,因为阿里巴巴的电商平台被认为具有强大的网络外部性,所以,可以通过以下方式将消费者和供应商与该平台绑定起来: 高转换成本。 唉,事实并非如此。 拼多多的电商收入从六年前的几乎为零增长到 2021 年的

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当前中国投资思考

过去几年,中国经济面临着自身带来的阻力,其中包括以下几点: 与此同时,地缘政治环境不断恶化,以及外国公司将供应链多元化,并非全部都依靠中国。 这些因素对股市造成沉重打击,导致市场估值从近期峰值大幅下调,从 2021 年初的约 21 倍市盈率降至今年的高个位数。 在此期间,相对性能也受到了巨大影响。 如今,中国经济依然疲软,消费者表现出极大不愿增加支出的态度。 由于各种原因,出口和投资(特别是房地产投资)仍然面临挑战。 外国直接投资已降至多年来的低点,投资组合外流已达到极端水平。 政府官员反应迟缓,但我们看到他们对待上述行为的方式也发生了具体变化。 财政和货币政策变得更刺激,监管打压目前已基本减弱,我们也看到了旨在支持国内房地产市场的措施。 此外,针对股市的明确政策,包括开盘和收盘禁售、国有基金加大买入等。 对我们来说,中国的可投资性问题是一个风险承受能力的问题。 鉴于大多数经济学家对极端水平和估值的原因,有理由相信中国市场可能会在本质上相当于均值回归交易的情况下强劲反弹。 然而,这更像是一种贸易而不是投资。 从长远来看,我们仍然有理由对中国股市持谨慎态度,包括: 话虽如此,中国并不是一个投资者愿意放弃的市场。 很多投资者仍然会保留了腾讯的仓位,并且最近也会关注其他企业。 但是西方人投资中国的长期理由已经变得不那么重要,并且难以预测的风险也越来越多。 因此,目前在中国市场看到的估值虽然极具吸引力,但外国投资者仍然不愿意尝试探底并大幅增持中国股市。 关键要点是,虽然海外投资者乐于在条件允许的情况下投机取巧,但也满足于在其他地方寻求更具吸引力的投资。

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REITs(房地产投资信托基金)投资最佳时机

从历史上看,当利率发生变化并且有租金增长潜力时,房地产投资信托基金就会要上涨了。Realty Income、Agree Realty、VICI Properties、Essential Properties Trust 和 American Tower 是长期增长的首选。 在房地产领域,许多贷方在 2008 年和 2009 年倒闭,因为金融危机与大萧条同期发生的原因。 它还见证了雷曼兄弟和贝尔斯登的终结。 在经济衰退期间,市场处于混乱之中,不确定任何房地产投资信托基金(REITs)是否能够获得资本,这就是为什么看到许多REITs要么削减或暂停股息支付。 在此期间,只有大约十几家房地产投资信托基金能够继续上涨。 注:其中有几家已经停业,例如 Tanger Outlets (SKT) 和 W.P. 凯里(WPC)。 自 2009 年以来,REITs 在 6 个不同的年份(2009 年、2010 年、2012 年、2014 年、2019 年和 2021 年)产生了 20% 以上的回报率,尽管在同一时期的 2 年中(不包括 2024 年年初至今)的回报率低于 20%。 利率是 2022 年和 2023 年 REIT 表现不佳的一个重要原因,而今天(与 2008 年相比)的最大区别在于,大多数 REITs

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被低估的加州供水服务公司

公司简介 加州供水 (California Water Service :纳斯达克CWT) 是密西西比河以西最大的美国受监管供水公司,也是美国第三大供水公司。 这家总部位于圣何塞的公司成立于 1926 年,为全州 23 个地区的 496,400 个客户提供服务。加州供水公司是加州水务集团最大的子公司,该集团还包括华盛顿供水(Washington Water Service)、新墨西哥州供水(New Mexico Water Service)、德克萨斯州供水(Texas Water Service)和夏威夷供水(Hawaii Water Service)。 该集团为 100 个社区的超过 200 万人提供高质量的监管和非监管公用事业服务。 在全公司范围内,员工共同致力于成为水和废水处理服务的领先提供商,并为他们的客户提供质量、服务和价值。 本文内容 自从2023年 11 月份以来,加州水务局正在进行的费率案件所遇到的挫折对股价造成了影响。加州供水服务公司第四季度的营业收入和摊薄后每股收益均未达到预期。加州供水服务公司的财务状况仍然良好。自来水公司的股价似乎被低估了 22%。假设费率方案被采纳,加州自来水服务公司仍可能是一个不错的选择。 关键在于水对于现代经济和生活水平至关重要。 这就是它如此不可或缺的原因。 再加上根据环境保护局的数据,未来 20 年水基础设施现代化的机会无限(约 7500 亿美元),这就是分析水务公司的原因。 在美股百科的网站中,未来将对AWK、American States Water (AWR)、California Water Service (NYSE:CWT)、Essential Utilities (WTRG) 和 York Water (YORW) 等公司都进行分析,希望对你的选择有一定的参考意义。

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亚马逊值得购买的理由

自从去年黑五之前到现在,亚马逊的股价上涨了约 18%,因为盈利好于预期,这可能也不是最后一次增长。尽管黑五出现了劳动力中断,但亚马逊的净销售额增长仍然强劲,应对这些挑战所做的努力是朝着正确方向迈出的一步。其财务预测看起来也不错,这意味着与过去的平均水平相比,市场倍数也有所提高。 继 2 月 1 日公布最后一个季度(2023 年第四季度)和 2023 年全年业绩后,电子商务巨头亚马逊(纳斯达克股票代码:AMZN)的股价上涨了约 8%。 这是一年来第二大单日涨幅,自去年 11 月以来,该股的涨幅达到约 18%。 但该股的上涨之路还远未结束。 以下是 2024 年亚马逊仍然值得购买的四个原因。 追蹤TradingView上的所有市場 一:尽管黑五劳动力中断,但仍在增长 2023年十二月份,亚马逊公司正在 30 个国家/地区目睹罢工行动,工人们在全年促销黑色星期五销售日要求给予更好的待遇。 其他国家的工人加入了英国考文垂仓库的工会成员行列,罢工了 28 天。 即使在当时,单日罢工不太可能影响亚马逊的业绩,值得注意的是,按固定汇率计算,2023 年第四季度的净销售额同比增长率略高,为 13%。 2022 年第四季度的增长率为 12%。尽管该领域有劳动力,但国际销售额在本季度加速至 13%,而 2022 年第四季度仅为 5%。 事实上,该公司对这个季节的说明如下: 举办了破纪录的黑五和网络星期一假期购物活动。整个假期期间,顾客在亚马逊上购买的商品比以往任何假期期间都多。 应对英国劳动力相关的挑战 这并不是为了最小化劳工骚乱在未来几个月和几年内可能带来的挑战。 英国尤其是亚马逊的眼中钉,仅 2024 年前两个月,伯明翰和考文垂就发生了很多罢工现象。 该市场在亚马逊公司 2023 年净销售额中所占份额约为 6%,英国销售额也增长了 11%,与国际销售额增长一致。 换句话说,这对亚马逊来说是一个重要且不断增长的市场,这使得劳动力状况值得关注。亚马逊回应,亚马逊增加了对英国劳动力的投资 1.7 亿美元。 预计到 2024 年

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拼多多投资分析

Temu的母公司拼多多持股去年是中国股票中的猛兽,但其股价2024年迄今一直低迷。在中国经济显示疲软迹象之际,对Temu国际市场销售额下降以及该股市盈率升高的担忧可能解释了投资者的信心不足。这些都是值得担忧的,尽管其中国电子商务应用程序拼多多可以支持财务,而且从背景来看,Temu最近在超级碗上的广告支出很小。 中国快速增长的电子商务零售商和国际电子商务应用 Temu 的所有者拼多多控股(纳斯达克股票代码:PDD)在过去一年中在回报投资者方面在同行中脱颖而出(见下图)。 追蹤TradingView上的所有市場 但到目前为止,2024 年的情况并没有那么好。 该股与营收规模大得多的竞争对手阿里巴巴 (BABA) 和京东 (JD) 一样,股价回报也在萎缩,今年迄今已下跌 12%。该公司下个月发布的最后一个季度(2023 年第四季度)和 2023 年全年业绩可能正是该股目前需要的催化剂。 价格为何下跌? 在评估 2023 年第四季度的预期之前,让我们了解一下价格现在下跌的原因。 第一个原因可能是其国际销售的最新趋势,高盛估计国际销售占其 2023 年第三季度总收入的 28%。 有两个数据点表明销售疲软: 此外,中国经济也令人担忧。 尽管 2023 年实现了 5.2% 的增长,但 新冠疫情COVID-19 后的复苏并未像预期的那样强劲。 正如在最近关于中国电动汽车股票比亚迪公司(OTCPK:BYDDF)的文章中所讨论的那样,消费者价格通缩和消费者信心低迷都是令人担忧的趋势。 与此同时,该股的市场倍数仍远远领先于同行(见下图)。 京东溢价是有充分理由的,因为它具有出色的收入增长和利润率。 然而,国际销售下降和国内经济可能疲软的背景确实使拼多多成为比平时更具风险。 为什么拼多多仍能在 2023 年第四季度取得优异成绩 就目前而言,PDD 在公布业绩时仍能领先。 2023 年前 9 个月(2023 年 900 万),该公司收入同比增长 64.6%,营业利润以美元计算增长 62.4%。 虽然由于 SGA 费用增加,其利润率与去年持平,仍为 23%,但其本身仍处于健康水平。

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