Author name: CrisHsu

由于非农就业人数增幅低于预期，而失业率持续上升，周五主要市场平均指数大幅下跌，收益率也走低。 纳斯达克综合指数 (IND) 下跌 -3%，标准普尔 500 指数 (SP500) 下跌 -2.2%，道琼斯指数 (DJI) 下跌 -1.7%。 追蹤TradingView上的所有市場 国债方面，10年期国债收益率（US10Y）下跌16个基点至3.81%。2年期国债收益率（US2Y）下跌23个基点至3.91%。此外，10年期国债收益率（US10Y）目前已跌至2024年以来的最低水平，而2年期国债收益率（US2Y）则跌破4%。 7月份非农就业岗位增加11.4万个，明显低于预期的18万个，也低于6月份的17.9万个。失业率上升至4.3%，低于预期的4.1%。 由于经济疲软数据再次引发人们对美联储决定推迟降息的质疑，美国主要股指周四就存在大量抛售。 德意志银行的 Jim Reid 表示：“过去 24 小时，风险市场的背景愈发岌岌可危，昨日公布的又一批疲软的美国经济数据引发避险情绪，而隔夜公布的科技股收益大多表现疲软的状态。” 电商巨头亚马逊 (AMZN) 下跌 12.4%，此前该公司公布第二季度收益好坏参半，第三季度业绩低于预期。 追蹤TradingView上的所有市場 英特尔 (INTC) 股价暴跌 28.3%，此前这家半导体公司在第二季度业绩的基础上发布了低于预期的本季度业绩，并表示将裁员 15% 并暂停派息分红。 追蹤TradingView上的所有市場 iPhone 制造商苹果 (AAPL) 在其第三季度业绩超出预期后，股价获得了一些喘息的机会。 追蹤TradingView上的所有市場

英特尔代工服务 (IFS)报告 2023 年出现严重净亏损，预计 2024 年亏损将会更大； 然而，最初的代工投资本质上是昂贵的。英特尔在代工行业的增长潜力巨大。在可预见的未来，地缘政治的顺风可能会继续使英特尔受益。 在英特尔代工服务 (IFS) 发布财务报告后，英特尔（纳斯达克股票代码：INTC）股价在过去几周大幅下跌。 IFS的运营净亏损超出预期，预计亏损规模将在2024年扩大至低谷。 由于 IFS 是英特尔扭亏为盈的核心部分，一份令人失望的报告导致该公司股价下跌。 追蹤TradingView上的所有市場 尽管英特尔在 IFS 上的损失大于预期，并预计这些损失将持续到 2024 年。 英特尔在 4 年内实现 5 个节点的目标持续取得进展，这符合管理团队几年前制定的积极的指导方针。 今天，即使该公司已确认 IFS 将遭受超出预期的损失，但是看涨论点仍然具有现实意义。 半导体代工业务需要数百亿美元的高额初始资本投资，英特尔正在该行业取得有意义的进展，以在不久的将来提高竞争力。 此外，除了公司正在取得的进展之外，地缘政治因素可能继续成为英特尔未来发展的推动力。 IFS 的损失 2023 年，英特尔公布 IFS 业务亏损 70 亿美元。 这一消息令投资者感到意外，因为这是英特尔首次单独披露其 IFS 业务的财务信息。 此外，该公司预计 2024 年的亏损将比 2023 年更大，然后在接下来的几年中开始逐步改善，这一事实加剧了负面反应。 负面反应也可能是由于相对于市场对出现重大反应的预期的损失大于预期造成的。 尽管损失的规模令人震惊，但这些措施不足以证明对英特尔的负面看法是合理的。 半导体制造业务的初始投资自然是资本密集型的。 众所周知，制造工厂的成本高达数十亿至数百亿美元，而英特尔的制造业务才刚刚起步，因此亏损和负利润率必然要远高于同行。 因此，惊人的损失是对未来潜力的必要投资。 为了进一步支持这种初始资本成本高的论点，我们可以看看台积电（TSM）在美国的制造工厂的投资规模。 台积电宣布，该公司将把在美国的制造工厂投资扩大到 650 亿美元，并在本世纪末从第三工厂开始生产。

英特尔公司正在其代工业务上投入巨资，并已投资数百亿美元建设新设施。该公司得到了美国和其他西方国家政府的大力支持，他们将芯片制造视为国家安全问题。然而，与台湾或韩国相比，在西方国家运营这些工厂的成本要贵得多。这可能会导致持续的投资回报不佳，除非英特尔长期获得持续补贴，否则这些设施将难以维持。另外地缘政治紧张局势仍有可能缓解，台湾问题得到解决，这可能会限制英特尔获得芯片制造巨额补贴的能力。 英特尔公司（纳斯达克股票代码：INTC）投入巨资建立自己的代工业务。 大部分投资将投向美国和其他欧洲国家。 这一推动的主要原因之一是政府提供补贴，使该行业重新回到其管辖范围内。 它最近根据美国芯片法案获得了 85 亿美元的拨款。 芯片制造被认为是国家安全问题，各国政府已向英特尔、台积电等制造商提供了数百亿美元的补贴。 然而，一个关键问题将是未来几个季度的劳动力成本和劳动力培训。 由于缺乏训练有素的工人，台积电也不得不推迟在亚利桑那州的 400 亿美元投资。 英特尔的新芯片也未能令华尔街的投资者们振奋，这给代工业务带来了更大的压力。 追蹤TradingView上的所有市場 英特尔是否值得买入？英特尔在12月18日之后股价下跌了 6%，而 Advanced Micro Devices (AMD) 股价上涨了 27%，Nvidia (NVDA) 股价上涨了 80%。 在 2023 年的大部分时间里，英特尔都能够驾驭芯片股的看涨。 然而，英特尔最近推出的AI芯片并没有给华尔街留下深刻印象。 英特尔在代工业务方面也面临着巨大的阻力。 希望在英特尔进行价值投资的投资者需要关注这种差异，并评估对该股的看跌情况。 在台湾建造的芯片工厂与在美国或欧盟建造的芯片工厂的劳动力成本结构存在非常显着的差异。 台积电创始人张忠谋提到，在美国生产芯片的成本要高出50%。最近有关台积电在美国生产计划的头条新闻也都是负面的。 英特尔在扩大自己的芯片制造规模时也将面临类似的劳动力问题。 中美之间的地缘政治紧张局势仍有很大可能缓解，台湾问题将得到友好解决。 如果一切照常，我们可能会看到英特尔的工厂与台湾或韩国的工厂相比处于很大的劣势。 英特尔计划到 2030 年成为第二大代工厂商。任何重大的劳动力成本阻力都会降低英特尔的增长轨迹，而华尔街可能会对此做出非常负面的反应。 英特尔是一只地缘政治股票 英特尔的股票表现将在很大程度上取决于中国与其他西方政府之间不断变化的地缘政治局势。 该公司将获得数十亿美元的补贴以在美国建立制造工厂。该公司还从德国获得了数十亿美元的资金以在该国建立制造工厂。 然而，德国存在一些预算问题，可能会导致这些补贴脱轨。 仅仅获得这些设施建设的补贴是不够的。 西方政府需要准备做出长期承诺，向英特尔和其他芯片制造公司提供额外的激励措施。 未来十年，总成本很容易达到数百亿美元。 即使对于芯片制造这样的战略性行业，也很少有政府能够承担如此规模的激励措施。 今年对于英特尔和其他芯片制造商来说非常重要，因为我们更加清楚在美国或其他西方亲密盟友国内生产这些芯片的成本结构。 重要的成本问题 在美国或欧盟建立制造工厂时，劳动力成本是最重要的问题。 台积电创始人张忠谋曾提到，美国制造芯片的劳动力成本比台湾高出50%。 这个成本必然会转嫁给客户。 消费者为电子产品多支付 50% 的费用很难不成为政府的主要问题。