Author name: CrisHsu

英特尔:美国代工的重要性

英特尔代工服务 (IFS)报告 2023 年出现严重净亏损,预计 2024 年亏损将会更大; 然而,最初的代工投资本质上是昂贵的。英特尔在代工行业的增长潜力巨大。在可预见的未来,地缘政治的顺风可能会继续使英特尔受益。 在英特尔代工服务 (IFS) 发布财务报告后,英特尔(纳斯达克股票代码:INTC)股价在过去几周大幅下跌。 IFS的运营净亏损超出预期,预计亏损规模将在2024年扩大至低谷。 由于 IFS 是英特尔扭亏为盈的核心部分,一份令人失望的报告导致该公司股价下跌。 追蹤TradingView上的所有市場 尽管英特尔在 IFS 上的损失大于预期,并预计这些损失将持续到 2024 年。 英特尔在 4 年内实现 5 个节点的目标持续取得进展,这符合管理团队几年前制定的积极的指导方针。 今天,即使该公司已确认 IFS 将遭受超出预期的损失,但是看涨论点仍然具有现实意义。 半导体代工业务需要数百亿美元的高额初始资本投资,英特尔正在该行业取得有意义的进展,以在不久的将来提高竞争力。 此外,除了公司正在取得的进展之外,地缘政治因素可能继续成为英特尔未来发展的推动力。 IFS 的损失 2023 年,英特尔公布 IFS 业务亏损 70 亿美元。 这一消息令投资者感到意外,因为这是英特尔首次单独披露其 IFS 业务的财务信息。 此外,该公司预计 2024 年的亏损将比 2023 年更大,然后在接下来的几年中开始逐步改善,这一事实加剧了负面反应。 负面反应也可能是由于相对于市场对出现重大反应的预期的损失大于预期造成的。 尽管损失的规模令人震惊,但这些措施不足以证明对英特尔的负面看法是合理的。 半导体制造业务的初始投资自然是资本密集型的。 众所周知,制造工厂的成本高达数十亿至数百亿美元,而英特尔的制造业务才刚刚起步,因此亏损和负利润率必然要远高于同行。 因此,惊人的损失是对未来潜力的必要投资。 为了进一步支持这种初始资本成本高的论点,我们可以看看台积电(TSM)在美国的制造工厂的投资规模。 台积电宣布,该公司将把在美国的制造工厂投资扩大到 650 亿美元,并在本世纪末从第三工厂开始生产。 […]

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英特尔面临巨大劳动成本问题

英特尔公司正在其代工业务上投入巨资,并已投资数百亿美元建设新设施。该公司得到了美国和其他西方国家政府的大力支持,他们将芯片制造视为国家安全问题。然而,与台湾或韩国相比,在西方国家运营这些工厂的成本要贵得多。这可能会导致持续的投资回报不佳,除非英特尔长期获得持续补贴,否则这些设施将难以维持。另外地缘政治紧张局势仍有可能缓解,台湾问题得到解决,这可能会限制英特尔获得芯片制造巨额补贴的能力。 英特尔公司(纳斯达克股票代码:INTC)投入巨资建立自己的代工业务。 大部分投资将投向美国和其他欧洲国家。 这一推动的主要原因之一是政府提供补贴,使该行业重新回到其管辖范围内。 它最近根据美国芯片法案获得了 85 亿美元的拨款。 芯片制造被认为是国家安全问题,各国政府已向英特尔、台积电等制造商提供了数百亿美元的补贴。 然而,一个关键问题将是未来几个季度的劳动力成本和劳动力培训。 由于缺乏训练有素的工人,台积电也不得不推迟在亚利桑那州的 400 亿美元投资。 英特尔的新芯片也未能令华尔街的投资者们振奋,这给代工业务带来了更大的压力。 追蹤TradingView上的所有市場 英特尔是否值得买入?英特尔在12月18日之后股价下跌了 6%,而 Advanced Micro Devices (AMD) 股价上涨了 27%,Nvidia (NVDA) 股价上涨了 80%。 在 2023 年的大部分时间里,英特尔都能够驾驭芯片股的看涨。 然而,英特尔最近推出的AI芯片并没有给华尔街留下深刻印象。 英特尔在代工业务方面也面临着巨大的阻力。 希望在英特尔进行价值投资的投资者需要关注这种差异,并评估对该股的看跌情况。 在台湾建造的芯片工厂与在美国或欧盟建造的芯片工厂的劳动力成本结构存在非常显着的差异。 台积电创始人张忠谋提到,在美国生产芯片的成本要高出50%。最近有关台积电在美国生产计划的头条新闻也都是负面的。 英特尔在扩大自己的芯片制造规模时也将面临类似的劳动力问题。 中美之间的地缘政治紧张局势仍有很大可能缓解,台湾问题将得到友好解决。 如果一切照常,我们可能会看到英特尔的工厂与台湾或韩国的工厂相比处于很大的劣势。 英特尔计划到 2030 年成为第二大代工厂商。任何重大的劳动力成本阻力都会降低英特尔的增长轨迹,而华尔街可能会对此做出非常负面的反应。 英特尔是一只地缘政治股票 英特尔的股票表现将在很大程度上取决于中国与其他西方政府之间不断变化的地缘政治局势。 该公司将获得数十亿美元的补贴以在美国建立制造工厂。该公司还从德国获得了数十亿美元的资金以在该国建立制造工厂。 然而,德国存在一些预算问题,可能会导致这些补贴脱轨。 仅仅获得这些设施建设的补贴是不够的。 西方政府需要准备做出长期承诺,向英特尔和其他芯片制造公司提供额外的激励措施。 未来十年,总成本很容易达到数百亿美元。 即使对于芯片制造这样的战略性行业,也很少有政府能够承担如此规模的激励措施。 今年对于英特尔和其他芯片制造商来说非常重要,因为我们更加清楚在美国或其他西方亲密盟友国内生产这些芯片的成本结构。 重要的成本问题 在美国或欧盟建立制造工厂时,劳动力成本是最重要的问题。 台积电创始人张忠谋曾提到,美国制造芯片的劳动力成本比台湾高出50%。 这个成本必然会转嫁给客户。 消费者为电子产品多支付 50% 的费用很难不成为政府的主要问题。

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小米并不是下一个特斯拉!

小米凭借价格实惠的 SU7 轿车进入电动汽车市场,导致其股价飙升超过 12%。小米的电动汽车比纯电动汽车公司具有竞争优势,因为它提供了更好的性能,并得到了公司强大的财务稳定性的支持。小米的生态系统方法专注于设备、汽车和家庭之间的无缝集成,可能会比特斯拉的方法更具可持续性和成本效益。小米将在竞争激烈的电动汽车市场中蓬勃发展的可能性比较大,并拥有充足的增长机会。 此外,小米的股票目前估值颇具吸引力。 据 CNBC 新闻报道,2024 年 3 月 28 日,小米公司 (OTCPK:XIACY) (OTCPK:XIACF) 发布了一款比特斯拉 (TSLA) Model 3 便宜约 4,000 美元并且外形酷似保时捷的电动汽车,股价飙升超过 12%。 据 Seeking Alpha News 团队报道,他们还宣布与汽车保险平台 Cheche Group (CCG) 合作,后者将为汽车保险交易提供数字 SaaS 服务平台并提供运营支持。 追蹤TradingView上的所有市場 现在很多人都在问自己这样一个问题:小米进军电动车市场对股东来说有多大的价值? 在我看来,该公司的电动汽车将面临激烈的竞争,但小米相对于特斯拉有一个巨大的优势——正是这一优势应该给小米股价在中期持续上涨的理由。 小米推出了其首款电动汽车 SU7,在中国的定价为 215,900 元人民币(约合 30,408 美元),这一定价大大低于特斯拉 Model 3 的价格,后者迄今为止在中国的起价为 245,900 元人民币。 CNBC 指出,小米首席执行官雷军承认,该公司将在这个价位上亏本出售每辆汽车,这对我来说并不奇怪——小米试图占领尽可能大的电动汽车市场份额,即使其新业务部门必须保持亏损。 根据具体情况,小米的 SU7 确实可能是一款极具竞争力的汽车,因为它在超过 90% 的指标上超越了

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沃尔玛估值合理吗?

由于价格居高不下,当前的经营环境仍然有利于沃尔玛。但是估值水平却不然,因为华尔街高级分析师预计未来只会出现个位数增长。亚马逊在发展中也面临着许多风险,包括来自亚马逊等公司的竞争加剧。 约翰·梅纳德·凯恩斯(John Maynard Keynes)有句名言:市场保持非理性的时间可能比你保持偿付能力的时间长。 虽然公司和资产经常被高估,但市场通常需要发生一个事件或一条新信息来改变他们对估值水平的看法。 过去几年,沃尔玛(NYSE:WMT)是从价格上涨和实际收入水平下降中获益匪浅的公司之一。 这家领先的折扣零售商自 2021 年初以来表现良好,尽管该公司在过去 10 年中的表现一直明显低于标普 500 指数 (SPY)。 追蹤TradingView上的所有市場 沃尔玛在过去三年中上涨了 43%,给市场留下了深刻的印象,但该公司在过去 10 年中的表现仍落后标普 500 指数 40%。 在 2023 年 8 月,对该零售类型的股票是建议强烈卖出的,主要是因为估值问题以及价格下跌可能对该公司核心业务产生的影响。 但是现在这个市场环境估值水平比以往更加合理,沃尔玛有利的经营环境应该会持续一段时间。 沃尔玛上一份收益报告显示,即使不包括燃料,国内和国际核心销售增长也相对乐观。 该零售商公布的正常化每股收益为 0.60 美元,营收为 1,719.1 亿美元,超出预期的每股 0.55 美元和 1,692.5 亿美元。 管理层还报告称,美国不计燃油的同店销售增长 5.6%,海外净销售增长 10.6%。 该公司报告全年收入增长 6%,全年每股收益增长 5.7%。 管理层还表示,利润率依然强劲,公司毛利率接近三年高点23.7%,净利润率也接近三年高点2.39%。 自 2021 年初价格开始大幅上涨以来,沃尔玛一直能够占据重要的市场份额。 尽管去年通货膨胀率已降至近3%,但物价仍然处于高位。 沃尔玛在美国杂货业务的市场份额已从 2021 年的 23.7% 增长到今年的 25%

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QQQ(纳指100ETF)更倾向于长期投资

随着风险增加,纳斯达克指数基金Invesco QQQ Trust ETF 今年以来已经失去了相对于标普 500 指数的优势,这与去年的趋势背道而驰。(正如上篇文章所提到的:标普500发展与风险并存)美国经济强劲增长和通胀疲软可能会削弱2024年晚些时候经济放缓的影响,但经济降温仍可能放缓增长步伐。纳指持有的前十大股票的市盈率有所改善,但一些股票现在摇摇欲坠,因此市盈率有所上升,而疲软的非必需消费品行业并没有带来任何帮助。尽管如此,可能性并不完全没有,这种买入评级更多的是考虑到该基金的长期表现和潜力。 追蹤TradingView上的所有市場 去年 12 月有关纳斯达克追踪基金 Invesco QQQ Trust ETF(纳斯达克股票代码:QQQ)从年初至今的表现非常引人注目。 该指数上涨了 54%,远远超过了标普 500 (SP500),后者本身的涨幅为 24%。 QQQ 在 2024 年继续小幅上涨,年初至今增长了 9%。 但这是一个转折点。 它已经失去了相对于 SP500 的优势。 持续存在的宏观经济风险和该基金的高估值可能会迎头赶上。 这并不意味着前进的动力已经枯竭,只是现在看起来相对减弱了。 美国经济强劲但面临疲软风险 首先,要考虑宏观经济。 到目前为止,美国经济增长继续令人震惊。 上个月发布的第二次 GDP 预估反映了第四季度(2023 年第四季度)的年增长率为 3.2%。 这低于 2023 年第三季度 4.9% 的增幅,但仍显着略高于 2% 的趋势增长。 2023 年全年 GDP 增速也高于趋势水平 2.5%。 这反过来又让人们对股票至少在短期内的潜在表现更有信心。 当然,除非增长确实像预测的那样降温。 根据对 34

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标普500发展与风险并存

标普 500 指数及其复制基金 SPDR S&P 500 ETF Trust 在 2024 年第一季度表现良好,前 10 大持股潜力继续显示出上涨空间。然而,今年在考虑投资回报时也需要考虑风险。 关键是宏观经济,未来几个季度可能会放缓。该指数的市盈率也高于其历史平均水平,其周期性风险敞口也相当可观。 追蹤TradingView上的所有市場 标准普尔 500 指数 (SP500) 在 2024 年第一季度 (Q1 2024) 表现相当出色,截至撰写本文时上涨了 9.7%。 推而广之,其复制基金 SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) 也领先。 形成这种趋势的原因有两个: 为什么标普500持续上涨? 为什么 SPY 继续小幅上升,特别是因为这不仅仅是点对点的增长。 与2023年全年平均水平相比,2024年第一季度SPY平均增幅为16.3%,甚至高于期末9.2%的增幅。 换句话说,这一增长比期末比较所显示的增长更为一致。 这是由其十大持股的表现和潜力以及有利的宏观经济环境来解释的。 顶级控股公司继续表现强劲 对该信托持有的前 10 只股票的观察显示,在 NVIDIA (NVDA) 的显着推动下,今年的加权平均涨幅更大,达到 23%。 此外,除苹果公司(AAPL)外,所有这些公司今年迄今均继续上涨。 制药巨头礼来公司 (LLY) 和博通公司 (AVGO)

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礼来:糖尿病和体重药品方面的突破

得益于 2023 年强劲的营收增长和 2024 年的乐观前景,礼来公司的股价在 2023 年继续上涨。其糖尿病治疗方面看起来特别令人激动,Mounjaro 去年的收入增长了 11 倍,Zepbound 也将在 2023 年底实现良好开局。虽然其市场倍数目前看起来有些拉伸,但从中长期来看,它们看起来也更好,而且该股卓越的长期表现很难被忽视。 礼来公司(Eli Lilly)(纽约证券交易所股票代码:LLY)是市值最大的制药公司,上涨趋势也非常强劲。 它的价格不仅在过去一年上涨了一倍多,而且在 2024 年第一季度 (Q1 2024) 也上涨了 33.6%。 追蹤TradingView上的所有市場 正在赢得糖尿病市场 礼来在糖尿病领域的进展无疑给人带来希望。 据估计,世界上每 11 人中就有 1 人患有糖尿病。 从现在到 2040 年,糖尿病患者预计将增加 55%,达到 6.12 亿。这意味着 2 型糖尿病治疗市场巨大,预计到 2030 年将增长到超过 600 亿美元。 糖尿病治疗增长高于平均水平 礼来的主要关注点正是这个高潜力市场,其糖尿病和体重管理治疗药物约占 2023 年总收入的 58%。该细分市场 2023 年的收入增长为 36%,也远远超过了已经显着的增长礼来公司的总收入增长 19.6%,高于 2022 年的不到 1%。 Mounjaro

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日本股市飙升分析

日经 225 指数创下历史新高,超越 1989 年创下的历史新高,对日本来说是一项重大的心理成就。尽管日本目前经济衰退,但安倍经济学的长期影响,特别是公司治理改革,正在影响市场情绪和对日本股市的投资。日本股市最近的飙升可能部分归因于中国投资的转移,尽管这种趋势并不是市场表现的唯一原因。 这有点超现实,在观察日本股市的长期图表一来,现在我们看到了日经 225 指数的历史新高。之前的记录自 1989 年以来一直保持着,日经指数与道指一样采用价格加权。 每个人都在谈论日经指数,这是他们在 CNBC 上引用的指数。 对于日本基准指数首次突破 40,000 点来说,这是一次巨大的心理胜利。 安倍经济学是前首相安倍晋三实施的改革计划,至今已有十多年历史。 安倍经济学“三支箭”的前两支是货币宽松和财政刺激。 考虑到该国目前刚刚摆脱衰退,很难说安倍经济学刺激了一些经济奇迹。 话又说回来,即使日本央行的政策利率勉强为正,日元随之从三年前的 103 日元暴跌至 151 日元,也可能为竞争力论奠定基础。 不过,市场对配置日本股票感兴趣的并不是经济活力。 安倍经济学的第三支箭,即公司治理改革,正在推动市场情绪。 进展是断断续续的。 但现在日本却有了臭名昭著的“名誉与耻辱”名单。 这些公司都无视东京证券交易所(TSE)的要求,即上市公司制定明确的业务计划以提高盈利能力和股价。 东京证交所一直在专门打击交易价格低于账面价值的公司,这些股票往往会进入股息基金。 MSCI 日本指数的总市净率为 1.55,而 WisdomTree 日本对冲股票基金 (DXJ) 的市净率为 1.29 倍。有阿尔法生成案例,因为我们拥有更多低于 1.0 的股票 按账面价格计算的公司。 去年在 DXJ 和 WisdomTree India Earnings Fund (EPI) 上看到了大量 ETF 的创建,因为投资者先抛售中国,然后再提出问题。 这对日本和印度战略来说是个好消息,但风险在于这些国家的牛市是基于投资组合清理。 日经指数创下历史新高的时机非同寻常。

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亚马逊 VS 拼多多(Temu)

Temu 对亚马逊的影响在未来几年可能会被低估,因为它可能会因向消费者提供更低的价格而迅速增长。 可能会削弱亚马逊的增长。从长远来看,鉴于其履行能力、广泛的服务产品以及法律和监管选择方面的优势,亚马逊可能会继续存在。最坏的情况是,亚马逊可能模仿 Temu 的模式来生产价格低的产品,因为 Temu 没有任何实质性的护城河来防止这种情况被模仿。因此,亚马逊股价的任何短期下跌,尤其是如果 Temu 的扩张明显削弱亚马逊的财务状况,这都将是购买亚马逊的好时机。 《华尔街日报》(WSJ) 最近报道了“亚马逊的新焦点:抵御竞争对手 Temu 和 Shein”。 Temu 对 亚马逊(纳斯达克股票代码:AMZN)有何影响吗?亚马逊将如何应对这种冲击? 亚马逊在与 Temu 的竞争中将会如何表现? 本文从投资者的角度阐述这些因素。讨论的是 Temu 而不是 Shein,因为 Temu 更像是一个类似于亚马逊的低价“百货商店”,而 Shein 只更专注于服装。 本文将分成五部分进行介绍: 一:电商对于亚马逊的意义有哪些? 尽管亚马逊努力实现多元化发展(在云服务等方面),但约 80% 的销售额仍然来自电商板块。 2023 年,在电商市场份额方面远远领先竞争对手:据估计,亚马逊为 37.6%,沃尔玛公司 (WMT) 为 6.4%。 其他竞争对手主要是实体零售商的在线销售(如塔吉特、家得宝、好市多、百思买、克罗格),而不是在线平台(eBay Inc.(EBAY)除外, 它服务于完全不同的细分市场)。 鉴于亚马逊在电商领域的主导地位,可能会想,Temu 和 Shein 如何能够构成竞争? 对于这个问题,我们还需要找到本源。 二:拼多多如何逐步占据主导地位的? Temu由中国公司拼多多所有(国内简称为海外拼多多)。 拼多多已成功取代阿里巴巴(BABA)在中国电商市场的地位,因为阿里巴巴的电商平台被认为具有强大的网络外部性,所以,可以通过以下方式将消费者和供应商与该平台绑定起来: 高转换成本。 唉,事实并非如此。 拼多多的电商收入从六年前的几乎为零增长到 2021 年的

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英伟达(Nvidia)是涨还是跌?

英伟达在从视频游戏公司向人工智能公司转型的推动下,2024年的收入和净利润猛增。英伟达的编程接口 CUDA 使他们在加速计算方面具有明显的优势,并建了一个庞大的 AI 程序员社区。并且他们专注于成为一家平台公司,而不仅仅是一家芯片公司,这与竞争对手区别开来,使他们能够在人工智能行业持续增长。 追蹤TradingView上的所有市場 《纽约客》2023 年 12 月的一篇文章向读者全面介绍了 英伟达公司(纳斯达克股票代码:NVDA)。 并且解释了 CUDA 和加速计算业务副总裁 Ian Buck 如何在 2000 年将 32 个 GeForce 卡链接在一起,使用 8 台投影仪玩 Quake。首席执行官黄仁勋 (Jensen Huang) 在 2023 年 3 月的 CNBC 采访中介绍了 Nvidia 的详细背景。 大约三十年前,Nvidia 率先推出了加速计算,定义为使用 GPU 等专用硬件来加速并行处理工作。 在 Nvidia 做出贡献之前,人们普遍认为通用中央处理单元(“CPU”)软件几乎适用于所有事。 多年来,英伟达因应用于视频游戏的计算机图形而闻名,但其雄心是成为一家计算平台公司。 他们始终相信加速计算会影响许多行业。 从视频游戏扩展到设计领域,预示着科学计算和物理模拟领域的扩展。 最终,由于加速计算的巨大优势,Nvidia开始引用AI。现在,英伟达是世界人工智能的引擎。 首席执行官黄仁勋表示,我们正处于人工智能行业的一个分水岭——iPhone 时刻。 英伟达的 2024年于 2024 年 1

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