标普 500 指数及其复制基金 SPDR S&P 500 ETF Trust 在 2024 年第一季度表现良好，前 10 大持股潜力继续显示出上涨空间。然而，今年在考虑投资回报时也需要考虑风险。 关键是宏观经济，未来几个季度可能会放缓。该指数的市盈率也高于其历史平均水平，其周期性风险敞口也相当可观。
标准普尔 500 指数 (SP500) 在 2024 年第一季度 (Q1 2024) 表现相当出色，截至撰写本文时上涨了 9.7%。 推而广之，其复制基金 SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) 也领先。 形成这种趋势的原因有两个：
- 迄今为止，涨幅略高于纳斯达克追踪基金Invesco QQQ Trust ETF (QQQ)。 与去年相比，这一趋势发生了转变，去年 QQQ 增长了 54%，而 SPY 增长了 24%。 目前SPY的领先优势比较低，但至少表明它已经追上了QQQ。
- 考虑到美国经济预计将放缓，即使通胀减缓且利率预计将在今年晚些时候开始下降，这一涨幅更为显着。 事实上，对标普 500 指数的预测表明，根据该指数与美国 GDP 的关系，该数字平均将比 2023 年的平均数字低 0.75%。
为什么标普500持续上涨？
为什么 SPY 继续小幅上升，特别是因为这不仅仅是点对点的增长。 与2023年全年平均水平相比，2024年第一季度SPY平均增幅为16.3%，甚至高于期末9.2%的增幅。
换句话说，这一增长比期末比较所显示的增长更为一致。 这是由其十大持股的表现和潜力以及有利的宏观经济环境来解释的。
顶级控股公司继续表现强劲
对该信托持有的前 10 只股票的观察显示，在 NVIDIA (NVDA) 的显着推动下，今年的加权平均涨幅更大，达到 23%。 此外，除苹果公司（AAPL）外，所有这些公司今年迄今均继续上涨。 制药巨头礼来公司 (LLY) 和博通公司 (AVGO) 在这方面尤其引人注目，尽管它们的交易价格远高于其五年平均预期 GAAP 市盈率 (P/E)，但仍实现了两位数的增长 。 LLY和伯克希尔哈撒韦公司（BRK.B）的优异表现解释了SPY目前相对于QQQ的小优势。
此外，这十只股票中有六只的交易价格目前不同程度地低于五年平均水平。 即使基于更深入的基本面分析，以相对估值最低的亚马逊（AMZN）也有上涨空间。
这些持股的潜力可以解释为什么 SPY 在 2024 年到目前为止已经上涨，以及为什么它也可以继续上涨。 这种上涨甚至可能会缓和目前远远超过五年平均水平的股票的下跌趋势。 但确实需要注意的是，即使是那些目前看起来估值过高的公司，也被 Seeking Alpha 和华尔街高级分析师建议“买入”。
宏观经济前景如何
这些宏观政策还支持了 SPY 2024 年第一季度的增长。美国经济在 2023 年第四季度继续保持高于趋势水平的 3.2% 增长。此外，2024 年全年预测已从之前的 1.7% 上调至 2.4%。 这就是高于趋势和低于趋势的增长之间的区别。
事实证明，与上次分析预测的下降 0.75% 相比，2024 年增长 2.4% 的输入表明 SP500 平均将与 2023 年基本持平。这反过来意味着，即使 SP500 指数将在今年剩余时间内从目前的 5,203 点跌至 4,050 点左右的平均水平，但仍将保持与去年相同的水平。
标普500存在的风险
现在的问题是，该指数今年可能会大幅度下跌吗？目前其市盈率为28.3倍，高于过去10年平均市盈率24.7倍。 如果该比率下降至今年的平均水平，SP500 指数将比目前水平下降 13%，至 4,552 点。
如果经济从现在开始走弱，这种情况是有可能发生的，但不能排除这种可能性。 回到对美国经济的预测，预计未来三个季度的增长将在1.5-1.7%之间。 这可能会影响该指数和该基金，该基金 30% 的持仓位于金融、工业、房地产、能源和材料等宏观敏感行业。
也就是说，通胀疲软以及今年晚些时候的利率下降可能会提供一些支持。 然而，这些不同宏观指标的综合表现对于确定标普 500 指数的下一步走势至关重要。
总而言之，虽然 标普500有发展空间，但也存在风险。 持续的势头令人印象深刻，反映出投资者的信心。 其十大持股也令人有理由乐观，其中六只的交易价格低于五年平均市盈率。
但经济潜在放缓仍然是需要考虑的一个关键风险。 即使美国今年的 GDP 增长相对健康，但我的分析表明，从 2023 年开始，该指数几乎没有上涨空间。这反过来意味着基金价格可能会从当前水平下跌。 即使其跌幅没有分析显示的那么多，如果其市盈率跌至历史平均水平，仍然会出现合理的调整。
考虑到该指数在过去一年和 2024 年迄今为止已经上涨了多少，现在还不是利用该指数进行短期投资规避风险的时候。