Author name: CrisHsu

2024年特斯拉(Tesla)能否翻盘?

由于取消了税收抵免,需求问题和成本压力的降低,2024 年对于特斯拉来说可能是艰难的一年。在美国,特斯拉失去了 IRA 对 Model 3 SR 和 LR 的补贴。 二手特斯拉的价值继续暴跌,而许多工人却获得了大幅加薪。在中国,特斯拉市场份额持续下降,Giga上海今年面临高达25%税率。在欧洲,德国和法国电动汽车补贴的丧失可能会给特斯拉的销量增长带来很大的压力,而工会的压力则推高了特斯拉在柏林的工资。 在TradingView上跟踪所有市场 2023年初,特斯拉公司(纳斯达克股票代码:TSLA)大幅降价预示着需求问题,给利润率带来了非常严重的影响,特斯拉2023年的盈利不会超过2022年。 特斯拉于 1 月 24 日盘后公布 2023 年第四季度收益。 事实上,尽管美国增加了一项重大的新税收抵免,但 2023 年的每股收益似乎有望在 3 美元的低位区间运行,低于 2022 年稀释后非 GAAP 收益的 4.07 美元。 2024 年的情况可能会比 2023 年更严峻,因为特斯拉在某些地区失去了税收抵免,并遇到了进一步的需求问题。 我相信投资者已经开始意识到这一点,这就是为什么特斯拉的股价尽管超过 2023 年交付预期,但仍面临巨大压力的原因。 许多人预计特斯拉将在 2024 财年交付 220 万辆汽车,比前几年的增长有所放缓,它实现这一目标确实很艰难,2024 年的盈利有很大的概率将低于 2023 年的水平。 2024年特斯拉在美国销量 在降价和 IRA 信贷的推动下,特斯拉在美国的销量增长了 28.6%,从 2022 年的 517,374 辆增至 […]

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在特斯拉(TSLA)估值缩水下的比亚迪(BYD)

从 2023 年第四季度的相对销量来看,比亚迪即将超越特斯拉,成为全球销量最大的电动汽车公司。这势必引起投资者对比亚迪的关注。 然而,尽管比亚迪拥有美国存托凭证,但由于没有在美国上市,它的财务历史情况相对不为人知。比亚迪的成就与特斯拉的浮夸一样谨慎,但正是投资者的无意识导致了估值差距,这无疑是提供了隐形的机会。 本文重点介绍比亚迪的财务历史和估值指标,并将其与特斯拉进行比较。 估值差异令人震惊,尤其是考虑到未来的盈利轨迹。 在TradingView上跟踪所有市场 概括 为什么全球媒体不断地发布很多引人注目的股市文章? 因为全球最大电动汽车制造商的领先地位即将从特斯拉(TSLA)转移到比亚迪(OTCPK:BYDDY)。 中国第四季度电动汽车销量数据即将发布,根据2023年最后一个季度的纯电动汽车销量来判断,该季度将诞生新的全球电动汽车领导者。这势必将投资者的目光转向比亚迪 。 本篇文章将包含以下内容: 截至 2023 年第三季度的销售额 比亚迪2023年增长情况显示,在 2023 年第三季度,比亚迪售出了 431,603 辆 BEV(电池电动汽车),同时还售出了 390,491 辆 PHEV(或插电式混合动力汽车),从而使乘用车 NEV(新能源汽车)总数达到 822,094 辆,同比增长交付量增长 43.3%,收入同比增长 31.1% 相比之下,特斯拉(其车型均为纯电动汽车)第三季度全球交付量为435,059辆,同比增长26.5%。 这似乎与比亚迪的情况一样让人震惊,但特斯拉大幅降价(在面对新手购买的情况下维持电动汽车销量的增长),特斯拉 9 月份季度的收入同比增长仅为 8.8%。 下图描绘了两家公司 2023 年截至 23 年第三季度的销售额竞争情况。 资料来源:cnevpost.com 在中国,比亚迪2023年第四季度销售情况 11 月,比亚迪在中国售出 263,066 辆(其中 168,776 辆纯电动汽车,其余为插电式混合动力汽车),而特斯拉则售出 65,404 辆纯电动汽车。 虽然特斯拉在美国拥有更大的影响力,但中国的销量是主要的增长变量。至少根据彭博社的说法,世界上出现了一位新的电动汽车领导者: 中国汽车制造商超越特斯拉成为全球最受欢迎的电动汽车制造商 埃隆·马斯克曾经嘲笑比亚迪可以与他的公司竞争的想法。 现在,这家由亿万富翁王传福经营的汽车制造商有望成为电动汽车领域的新第一。 比亚迪取代特斯拉成为

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比亚迪(BYD)的2024年

根据 2023 年第四季度的全球销量计算,比亚迪已经超越特斯拉,成为全球最大的电动汽车公司。比亚迪第四季度销量同比增长60%。 其多款车型跻身中国最畅销电动汽车之列。2023 年第四季度,这家中国电动汽车制造商的增长速度是特斯拉的 3 倍。 比亚迪毛利率领先行业。尽管作为一家中国公司存在风险,比亚迪的盈利能力和市场地位使其成为 2024 财年有吸引力的竞争选择。 比亚迪有限公司(OTCPK:BYDDF)在 2023 财年第四季度取得了耀眼的成绩:这家中国电动汽车(“EV”)公司成功超越特斯拉公司(TSLA),成为电动汽车销量的全球领先者 。 比亚迪将以强劲的势头进入 2024 年,这最终会体现在市值和股价上。 由于比亚迪在 2023 财年的表现非常出色,并成功挑战了特斯拉作为全球卓越电动汽车公司的地位,因此,即使在为比亚迪应用“中国折扣”之后,这两家公司之间的估值差异也不再合理。 由于比亚迪具备良好的毛利润并且已经实现盈利,比亚迪可能是投资者目前可以投资的新能源汽车中风险最低的大盘电动汽车公司。 风险状况仍然是美国和国外电动汽车市场上最典型的风险状况之一! 在TradingView上跟踪所有市场 之前的评估 根据中国电动汽车企业本月初公布的最新交付报告,电动汽车市场的新王者:比亚迪正式取代特斯拉成为全球领先的电动汽车公司,第四季度交付量创历史新高。 第三季度,比亚迪的电动汽车销量仅比这家美国电动汽车巨头少 4000 辆,与特斯拉的差距非常接近。 现在,比亚迪报告称,第四季度其纯电动汽车销量为526,409辆,同比增长率高达60%,令人惊叹。 然而,比亚迪不仅销售电池驱动的电动汽车(“BEV”),还销售插电式混合动力电动汽车,这些汽车同时配备汽油动力内燃机(“ICE”)和电池组。 比亚迪2023财年共销售汽车302万辆,其中插电式混合动力汽车140万辆。 相比之下,特斯拉售出了 484,507 辆电动汽车,比比亚迪少了约 42,000 辆电动汽车。 特斯拉23年第4季度销量同比增长率仅为20%,而比亚迪的增长速度是特斯拉的三倍。 考虑到比亚迪并不是一家小型初创公司,比亚迪的增长更加令人印象深刻:该公司的工厂平均每月生产 13 万辆电动汽车。 比亚迪在 2024 年的吸引力不仅在于其销量相对于特斯拉的绝对优势,还在于该电动汽车公司拥有强大的产品阵容,可能是有史以来最强大的产品阵容。 第三季度中国最畅销的五款电动汽车中有三款是比亚迪工厂生产的。 其中包括比亚迪元、比亚迪海豚和比亚迪海鸥。 比亚迪在中国最受欢迎的电动汽车排行榜上一直名列前茅,该公司在中国以外的市场上也成为了强大的电动汽车厂商。 根据该公司 2024 年 1 月的更新数据,出口市场收到了 242,765 辆电动汽车,同比增长率为 334%。 这家电动汽车制造商的产品现已销往

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雪佛龙的盈利分析判断

概括 很多人抱怨雪佛龙(CVX)股票回购价高的问题,还有可能导致盈利萧条的风险;欧佩克减产推高了原油价格,给雪佛龙的盈利带来好处;大家一致认为雪佛龙在2024年的利润不会有所下降,所以把这股票分类成了持有。 在TradingView上跟踪所有市场 OPEC 已经成为原油供应限制的推动力 一大群OPEC国家支持削减原油产量,这些国家最近表示,支持在2024年对产量进行额外限制。这些国家包括沙特阿拉伯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、俄罗斯、阿曼和阿尔及利亚,它们都同意共同减产220万桶,以试图维持原油价格的高位。截至撰写时,WTI原油价格约为每桶70美元,这继续为雪佛龙公司创造了盈利的有利条件。尽管2023年相对于创纪录的2022年原油价格有所下降,但实际上雪佛龙公司的利润状况并不那么糟糕。雪佛龙公司第三季度的利润达65亿美元,同比下降42%。低价格实现主要是CVX同比盈利下降的原因,但公司仍然保持着高基准的盈利能力。 雪佛龙公司的利润并不仅仅依赖于提高上游利润的更高价格。这家大宗商品公司还在增加它的产量,特别是在Permian地区,这正创造出基础有机和收购驱动的增长,随着时间推移,这也将促使盈利基准的增长。在2023年第三季度,雪佛龙公司的产量为3,146 MBOED,而去年同期为3,027 MBOED。在一定程度上,这种增长得益于对PDC Energy的收购,PDC Energy是一家在俄亥俄州和西弗吉尼亚州拥有资产的独立勘探和生产公司。由于其在丹佛-朱尔斯堡和Permian盆地的互补资产,PDC Energy在2023年被雪佛龙公司收购。 2024年雪佛龙盈利会降低吗? 为了了解这个问题,一个好办法是查雪佛龙公司2024年预估利润的共识估算。根据Yahoo Finance的数据,公司2024年的预计利润为14.08美元,这意味着年同比利润增长率为6%。请注意,利润增长率只能基于2023年的利润估算计算,因为雪佛龙公司尚未报告2023年的业绩。 根据目前CVX在2024年利润的共识估算,投资者支付10.6倍市盈率购买雪佛龙公司。埃克森美孚公司[XOM] 预计在2024年产生9.17美元的利润,反映了预计的年同比下降0.4%,从而反映出10.9倍的市盈率。 埃克森美孚公司股价: 在TradingView上跟踪所有市场 因此,XOM和CVX的共识数字都不意味着盈利衰退,尽管预计美国经济在2024年将出现放缓增长(2024年+1.5% vs. 2023年+2.4%),但总体上为能源公司创造了积极的背景。 根据共识估算,埃克森美孚和雪佛龙公司因此以大致相同的盈利倍数出售,它们中的任何一个都不算昂贵或特别便宜。考虑到OPEC已经支持2023年和2024年的原油价格,这两家公司在估值方面似乎也不过高。 长期较低的价格环境 显然,不能保证原油价格会保持在或高于每桶70美元的水平。中东地区的动荡可能有利于原油价格,红海关键航道附近的不确定性也是如此,最近几个月集装箱船在这里遭到了袭击。美国经济衰退、地缘政治紧张局势减少以及OPEC的动荡都是雪佛龙公司的主要风险。 到目前为止,雪佛龙公司还没有经历过盈利衰退,而OPEC在确保这种情况没有发生方面发挥了至关重要的作用。2024年可能会有新的产量削减,即使在今年,如果经济保持稳健增长,能源公司也可能避免原油价格大幅下降。

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壳牌(Shell):盈利有所改善、油价提升信心

追蹤TradingView上的所有市場 壳牌简介 壳牌(Shell)成立于 1907 年,尽管历史可以追溯到19世纪上半叶。首席执行官是 Wael Sawan。是一家国际能源公司,专注于石油和天然气的勘探、生产、炼油和营销,以及化学品的制造和营销。运用先进技术,采取创新方法,致力于构建可持续能源未来。投资于电力,包括来自风能和太阳能等可再生能源。还投资于电动汽车充电设施和低碳燃料,如先进生物燃料和氢气。 壳牌的宗旨是通过提供更多、更清洁的能源解决方案来共同推动进步。随着全球人口不断增长,生活水平不断提高,未来几年可能会继续推动对包括石油和天然气在内的能源需求。 与此同时,应对气候变化的需要,意味着全球正在向低碳能源系统转型。 壳牌的业务分为:综合天然气和上游、下游、可再生能源和能源解决方案。 项目和技术组织负责管理壳牌主要项目的交付并推动公司研究和创新。 壳牌概况 壳牌 2023 年第三季度业绩显示出强劲的环比增长,收入增长 2.4%,归属净收入增长 125%。然而,与去年相比,收入同比下降20.3%,但费用下降23.6%,导致报告收益上升。壳牌未来的影响因素包括油价上涨、持续股票回购以及可观的股息收益率。 在TradingView上跟踪所有市场 2023年壳牌第三季度的持续增长 最引人注目还是是环比增长和同比增长之间的差异。尽管由于为了实现油价和上游产量的改善,公司环比也得到了很大程度地改善,但前几个季度的下滑在同比数据中也展现出来。 首先,看一下连续增长。壳牌 2023 年第三季度的收入环比增长 2.4%,加上总支出下降 5.6%,导致利润率上升。股东净利润率上升至9.2%(2023年第二季度:4.2%)。 但真正锦上添花的是净归属收入大幅度增长125%,这对于利润率的提高中可见一斑。由于持续的股票回购,报表中每股收益 [EPS] 甚至更高,达到 128.3%。调整后每股收益环比增长 24%。 壳牌的增长显疲软 然而,2023年第三季度收入同比下降 20.3%,反映出虽然此季度实现价格有所改善,但平均仍低于2022年年同期(见下图)。尽管费用大幅下降 23.6%,公司报告的收益仍然有所增长。权益收入增长4.5%,稀释后每股收益增长 14.1%。然而,调整后每股收益在此期间下降了 28.5%。 与 2023 年第三季度相比,2023年前 9 个月(2023 年 900 万)收入下降了 15%,幅度较小。然而,由于费用下降幅度较小(10.4%),盈利数据出现收缩。2023 年 9 月报告的每股收益下降了 35.3%,调整后的每股收益下降了 23.8%。 影响因素 由于 2023 年 9月的归属收入下降了 40.8%,壳牌似乎不太可能在年底实现盈利增长。然而,数据显示,随着油价持续上涨,打击可能会减弱。再加上持续的回购和股息支付,可能继续提高壳牌的股价。 壳牌可观的股息收益率 壳牌的股息也值得考虑。其过去 12 个月 [TTM] 股息收益率为 3.54%,可能与行业中位数完全相同,但其 4.05% 的远期收益率实际上高于该行业的 3.62%。 值得注意的是,尽管今年的盈利疲软,但 2023 年 9月的每股股息仍增长了 27%。该公司的股息也并不过分。它的TTM派息率为26.3%,这表明即使它不增加明年的股息派发,也很可能将其保持在当前水平。 壳牌具有有利的市场 根据数据显示,壳牌的 TTM GAAP 市盈率 (P/E) 为 8.1 倍,而 TTM 非 GAAP 市盈率为 7.7 倍。这些比率略高于之前的数字,但仍优于能源行业分别为 9.2 倍和 8.9 倍的中值比率。 远期市盈率同样具有吸引力。假设 2023 年第四季度的盈利与 2023 年第三季度的同比趋势相同,则 2023 年全年的远期 GAAP 市盈率为 7.8 倍,而非 GAAP 远期市盈率为 8.4 倍。相比之下,能源部门的比率分别为 10.44 倍和 10.43 倍。

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安桥(Enbridge):投资能源分析

在TradingView上跟踪所有市场 安桥简介 安桥的主要用户为美国、加拿大以及欧洲等地区的社区、投资者、监管机构和政策制定者首选能源输送公司。安桥的总部在加拿大卡尔加里,拥有超过 12,000 名员工,员工主要分布在美国和加拿大。安桥公司(ENB)在纽约和多伦多证券交易所上市交易。 安桥公司入选汤森路透2018年全球能源领袖100强;连续五年入选彭博性别平等指数;20 次跻身加拿大百强雇主之列。 北美生产的约 30% 的原油、美国消耗的近 20% 的天然气都是安桥在运输,并且安桥还运营着以消费者数量计算的北美第三大天然气公用事业公司。安桥是可再生能源领域的早期探索者,拥有不断增长的海上风电投资组合。 作为一家多元化能源公司,安桥所具备的独特优势可以帮助加速全球向未来的清洁能源转型。并且安桥正在推进新的低碳能源技术,包括氢气、可再生天然气以及碳捕获和储存。致力于减少所提供能源的碳,并到 2050 年实现净零排放。 安桥四个主要业务——液体管道、天然气管道、燃气服务和储能,以及可再生能源,安全地为全球数百万人每天提供他们所需的能源连接。 作为一家多元化的能源公司,安桥正在开创新的低碳能源技术,承诺在2050年实现零排放。并且意识到确保安全、可靠和负担得起的能源供应的重要性,以及社会的能源转型需要实际的方法。这就是为什么能致力于在满足不断增长的能源需求的同时降低排放;支持今天的客户,同时预测他们未来的需求;并在保持能源成本可控的同时开发新的能源来源。 安桥概况 在TradingView上跟踪所有市场 安桥利好表现 在考虑估值、上行潜力以及配置标准允许的情况下,有可能进一步投资安桥有以下几种原因: 拥有超过700亿美元市值和BBB+的信用评级,尽管有一些气候和ESG方面的风险,但似乎没什么太大的事情会对这家公司造成严重影响。 安桥主要做管道和能源生意,具体涉及大宗商品的运输,不仅仅是原油,还包括天然气和各种其他液体。而且,他们还有一系列不错的可再生能源项目。 毫无疑问,像这样的公司股价会有些波动,不仅受到一般能源价格趋势的影响,也会受到市场对公司运营的情绪波动的影响。 现在的安桥可真是一个让人印象深刻的公司。总体来说,这家公司是为迎接全球不断增长的能源需求而设的,而我认为这种需求是被充分记录和合理的。 以适当的价格,我们相信这就是为什么这家公司可能会有不错回报的原因。当然,还有一点毋庸置疑,那就是能源需求上涨的概率非常高。 最近安桥公司和Spectra合并了,这给他们的投资组合增添了不少实实在在的订单和项目资产。他们重新调整了业务,现在公司的业务组合是49%液体,47%天然气,还有一个正在不断增长的4%可再生业务。这个合并也让公司在地理上更加多元化,最终可再生业务预计占到运营的8-10%。总的来说,这些似乎是有利于投资安桥的。 拥有北美最顶级的管道特许经营权只是其中之一,而且公司还是北美最大的天然气公用事业公司。这就给了他们机会用很多收益来投资不断增长的可再生和碳捕获项目,最终能回报给股东更高的回报。 很多投资者犯的错误是对比公司在整个市场或公司潜在的债务投资方面给出或执行的业务,用一个太高的利率来估值。如果你在2014-2015年的高峰期购买这个公司,你的年回报率会不到1.5%,这还包括股息。不包括股息的话,年均亏损4%。这也再次给我们提醒,就是在什么时候以及什么价位购买是很关键的。从历史来看,这个公司的估值低点大概在6-8倍的运营现金流,高峰时是9.5-11.5倍的运营现金流/运营资金。这为我们提供了一个相当容易和窄幅的交易范围,对于一个精明并以估值为导向的投资者来说,安桥公司可能是有吸引力的,而且它7.6%以上的回报率是或许是一个非常好的投资选择。 这家公司的主要上行潜力在于,不仅在传统网络和业务线方面有增长的潜能,而且在欧洲有一些显著的可再生和其他项目。而且公司预计2024年可再生投资组合将会有显著增长。他们正在加紧进行更多的收购,目前在北美已经有7个运营的垃圾填埋气到可再生天然气设施,提高公司的低碳特性,并立即产生增值的现金流。 风险和下行风险主要集中在成本水平和主导通道的通行费上涨。安桥是一家很好的公司,但由于在能源领域有很多其他投资选择,以及在形式上以债务投资的方式投资安桥能源,正确的估值来投资显得格外重要,如果想要获得满意的回报,同时也要对潜在的下行风险保持现实的态度。安桥不会,或者至少很少,跌破一定水平 – 但如果像有些人建议的那样,以超过39美元的价格购买这家公司的股票,那么你可能无法得到理想的回报。 安桥存在的风险 公司规模庞大,而且业务组合里面传统成分比较多,所以成了环保团体和政治势力眼中的自然目标。公司的基础设施现在还在承载相当大比例来自加拿大的油砂混合物。这可是最不符合环保社会责任标准的原油来源之一,也是很多环保投资者心头的一块痛。一些分析师认为,公司还没能证明它在可再生能源方面的业务。我们觉得公司目前正在努力,虽然这些投资是有风险的,但我们认为相对于其他人来说,这个风险是比较有限的。 还有一些潜在的利好消息似乎没人提到。 随着Keystone XL项目被取消,这家公司有机会抓住新项目扩张的机会,因为有些公司原本是指望Keystone的。而且我们看到的安桥的股息也是挺安全的,至少在未来几年内每年有可能增长3%。这对抗通货膨胀,让那7.6%以上的回报率变得相当”稳妥”。所以对追求稳定收入的投资者来说,它可是个不错的选择。

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2024苹果(Apple)投资分析

在TradingView上跟踪所有市场 苹果(NASDAQ:AAPL),全球市值最高的公司,最近成为大家关注的焦点。人们开始担心iPhone的销售状况,尤其是在中国。派珀桑德勒(Piper Sandler)、巴克莱(Barclays)等公司也给苹果打了低分。分析师们说了一些硬件问题,包括iPhone 15的表现不太好等等。最让人担忧的可能是苹果的估值有点高。苹果的股票交易时的市盈率是前瞻性每股收益(共识)的26倍,而且明年可能只增长约8%。以3.25的PEG比率看,苹果算是比较贵的。所以,苹果可能会再经历一段停滞不前的时期,现在可能要保持持有其股票。 但是,尽管苹果最近有些小问题,其股票在大约150美元左右的价格区间变得越来越吸引人了,因为前瞻性市盈率应该会保持在20以上。而且,苹果还有很多积极的地方。它的服务和配件业务还有很大的增长空间。iPhone销售有望反弹,而且中国市场可能会重新回到增长轨道。此外,苹果的非iPhone硬件业务在未来几个季度可能会有所改善。 苹果正在经历停滞阶段 在TradingView上跟踪所有市场 苹果的股票经历了好多个阶段,有时是停滞不前,有时是疲软,还有时是价格横盘。我们看到过它在2014-2016年间差不多没动。在2017-2019年期间,又经历了一段低增长时期。然后,在2021-2022年期间,我们看到了一段横盘行情,苹果可能还会继续巩固一阵子。 苹果手机销量仍然占苹果总收入的大约50%。所以,苹果很大程度上依赖于手机销量的增长。上个季度,苹果手机销量同比仅增长了3%,在前一个季度同比下降了3%之后,显示出苹果手机业务有点疲软的迹象。 不过,我们之前也遇到过这种情况,就在之前的iPhone更新周期。市场已经被苹果的iPhone 12-15型号填得满满的,现在估计要开始减速了。而且,设计相对有点老旧,有点过时。另外,苹果的iPhone 15看起来和12、13、14款没啥区别,消费者想要升级可不能只因为性能微不足道地提高了一点点。 比如说,我还在用我在2020年底买的iPhone 12 Pro Max。到现在它还好好的。我老公老说我应该换个新的,但我就是没看出来为啥要换,因为我的手机和新款几乎没啥区别。可能今年我会考虑换个iPhone 16,但四年的更新周期也太长了。我可不是唯一这么想的,而且也没啥全面的理由让人们更早换新iPhone(每2-3年一次)。 当然,一旦有了重新设计和更高级的功能,销量就会有所提升。有关iPhone 16的传言虽然有,但iPhone 17可能会像我们从iPhone 8跳到iPhone X时那样有大的变化。由于iPhone 12-15型号差别不大,销售增长减缓也是正常的。其他新型手机也可能逐渐从苹果手中夺走市场份额。不过,随着苹果推出iPhone 16和17系列,未来价格可能涨,iPhone销量可能会反弹。 服务业 服务收入一直以不错的速度增长,上个季度销量增长了7.7%。而且,服务业在总收入中所占比例越来越大,年收入很可能很快就会达到1000亿美元(2025年)。虽然服务领域的增长可能不会再回到显著的两位数水平 中国销量 有分析表明说,2024年中国iPhone手机销量第一周下降了30%。另外,预计2023年的销量较去年下降了大约3%。苹果最近一个季度在中国的收入为151亿美元,比一年前同一季度的154.2亿美元还少。这些下降是因为华为、小米等公司推出了新的旗舰手机。中国是苹果的第三大市场,仅次于美洲和欧洲。 虽然在中国苹果有点下滑,销量和市场份额的减少可能只是暂时的。再说一遍,这一切都归咎于苹果老掉牙的设计但是价格仍然很高的iPhone系列。这些所谓的“新型号”其实已经不太新了,因为除了颜色变化,设计几乎没啥变化。 但是,苹果仍然是电子硬件领域的巅峰,他们的产品在中国和全球都具备很高的需求。而且,这可不仅仅是中国的问题。2023年,几乎所有主要地区的销量都下滑了。 不过,苹果在中国和全球的情况应该会好转,毕竟iPhone手机仍然是最牛的智能手机之一。在很多国家,它还是一种身份的象征,即使有些用户尝试过了华为或小米等新手机,他们可能以后还是会重新使用苹果。与此同时,苹果可以在推出新的iPhone手机之前通过降价来提高销量来夺回市场份额。 配件销量 上个季度配件的销量也比去年同期下降了。不过,我们现在面对的是相对慢热的经济、高利率,还有其他一些不利的因素。但是,随着经济逐渐好转和美联储在未来几年推出更加易于接触的货币政策,这一领域应该会有所回升。光是苹果的AirPods业务,估计年收入就有约100亿美元。而Apple Watch每年的销售额在140-180亿美元左右。我们应该能看到这些和其他产品领域的增长逐渐好转,而且苹果的Vision Pro头戴显示器也可能会在销量上实现更大的增长。 价值 当然,苹果的股票现在并不算便宜,前瞻性每股收益估值已经达到了26倍。苹果明年的盈利预计在7.00-7.50美元左右,这意味着在150-160美元的价格范围内,市盈率约为20-22。由于苹果在全球的主导地位、高盈利水平、未来的增长前景和其他优势,它的股票可能会到20-22倍或更高的市盈率。因此,我们可能不会看到股价持续下跌到150-160美元的范围之下,这就限制了苹果股票下跌的空间。此外,如果股价出现明显下跌,很可能会吸引大量的抄底买家,让苹果股票成为一只非常吸引人的投资标的。 在TradingView上跟踪所有市场 苹果存在的风险 苹果最大的风险可能在于它的估值和增长动态。如果苹果的市盈率再次降至十几倍,它的股价可能会经历一次相当大的调整。虽然这种情况不太可能,但却是有可能的,投资者在考虑投资苹果股票之前应该考虑这种情况和其他风险。其他风险包括竞争加剧、地缘政治紧张和宏观经济因素等。

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2024年大全新能源投资分析(Daqo New Energy )

大全新能源简介 大全能源公司(Daqo New Energy)(股票代码:DQ)在全球的太阳能光伏行业中,是具有领先的高纯多晶硅制造商之一。大全集太阳能光伏产品生产与销售为一体,购买高纯度多晶硅的经销商会将多晶硅进行进一步的加工,比如硅锭、硅片、电池和模块。企业采用化学气相沉积工艺,也就是我们俗称的“改良西门子工艺”,结合升级的氢氯化技术来生产多晶硅,并且实施全面的闭环系统,以生产高效的多晶硅成本效益。目前企业多晶硅年产能为20.5万顿,并且还在通过技术改进、工艺创新和精细化装备的改进提升生产效率,增加产量。 企业产品详解 多晶硅 大全新能源的主要产品是多晶硅。多晶硅是半导体行业、电子信息产业和太阳能光伏电池最主要最基础的功能性材料。 大全所生产的多功能级的多晶硅按形状主要分为两种:块状和棒状,按电类型分为:N型和P型,按照技术的差异分为四个等级。 大全主要销售五种相关的多晶硅,分别是:N型多晶硅、单晶充电多晶硅、单晶致密结构多晶硅、单晶爆米花结构多晶硅和单晶珊瑚结构多晶硅。 多晶硅制造是一种非常复杂的化学工艺,可以根据以下图简单了解下多晶硅的生产流程: 2023市场回顾 在2023年太阳能股遭受到了重创,但是在紧接着的2024年美联储降息,预期推动的近期势头中可能会在2024年推高太阳能股。 另外,大全新能源面临严重的供大于求的环境,对利润、多晶硅的平均售价和股价造成了一定的压力。 然而,制造自己的金属硅的新举措以及进军半导体多晶硅领域对利润率产生了积极的影响。 此外,大全新能源股票是净投资,手上的净现金资产要比企业的市场价值高,企业管理层也正在考虑通过套利的形式来回购更多的股票。 2023年对太阳能股来说是具有毁灭性的一年,如果不是近期的圣诞老人涨势联动,大多数太阳能相关的股票可能会跌幅超过40%。2024年的美联储降息新消息也带来了一定的动力。太阳能的投资成本高昂,在欧美也没那么的受欢迎,另外,政府政策的变化也加剧了决策的艰难性,因为消费者也不能够明确自身是否能从中获利。还有一方面太阳能组件的价格过低。 大全新能源的股票价格非常的便宜,尽管多晶硅行业面临着供过于求的问题,导致了多晶硅的价格降低,但是仍然存在一定的可见性因素预示着在2024年,大全股价将会上涨! 行业环境如何 虽然目前的行业环境非常的激烈,只有少数公司向小企业寻求市场份额,但是多晶硅行业四大巨头:通威、协鑫科技、新特能源、大全新能源都在增加产能,引起了多晶硅价格战 通威()预计在2024年底产能从42万吨增长到80万吨。他们最新的工厂预计在2025年年底,交付第一阶段多晶硅20万吨。由于整个行业的利润在直线下降,他们的产能是否能够全部的投入运行是另一个问题了。此外,通威自身是拥有太阳能电池业务的,到2023年年底的产能可以达到102吉瓦。 在TradingView上跟踪所有市场 协鑫科技是另一家采用硅烷流化床(FBR)技术的大型多晶硅制造商。与西门子(TCS)流程相比,硅烷流化床技术因用电效率而闻名,尽管如此,其碳浓度仍然高于西门子流程参与物的价值,所以,西门子工艺通常是生产用于太阳能电池的高质量多晶硅的首选工艺。 在TradingView上跟踪所有市场 大全新能源宣布在新疆石河子建立多晶硅和金属硅项目,以此来整合上游的供应。一期项目建设规模为15万吨金属硅、5万吨多晶硅、120万根硅籽棒,二期项目也会有类似于此的扩张。这一类的项目规划主要是为了垂直整合金属硅的生产,以此来降低生产成本、价格波动影响和对外部公司的依赖。虽然现在煤炭是新疆低电价的主要推动力,但是绿色能源是主要趋势,工厂也将获得绿色电力,项目建成后,企业预计可生产其所需要的全部金属硅原料。 在TradingView上跟踪所有市场 四大巨头不断增产的原因之一是阻止新企业进入市场的同时向行业内的小型企业施压,迫使他们停产。外加上假期与春节的来临,太阳能电池板的需求降低,多晶硅产能增加,可能会导致在2024年第一季度多晶硅的价格有所降低。预计在多晶硅价格下跌的压力下,上半年会有更多的产能项目会被叫停。 在2023年第三季度中,大全新能源的平均售价是7.65美元,因此,EBITDA利润率下降至14.5%,并且固定成本损失了600万美元。好消息是,该公司使用自己的金属硅可以将生产成本降低近 1 美元/公斤。坏消息是,我们可能会在一段时间内看到多晶硅价格下降。 投资价值 经过对大全新能源的深入研究,可以看到一只被极度低估的股票。一方面是由于多晶硅价格下跌造成的,另一方面是由于2023年太阳能或可再生能源股票抛售造成的。早在2022年,投资者已经预期多晶硅价格会下跌,并且在打破下跌纪录时出现了大量抛售的现象。该股目前的定价为市盈率的 3 倍和账面价值的 0.4 倍。市场低估了这只股票的价格,如果他们出售资产,其资产的价值将是股票市场价格的 2.5 倍。 从财务报表角度来看,大全正处于有史以来最好的状态。该公司还清了所有债务,并拥有 $3.28B 现金和短期投资。他们的流动性价值比实际市值高出 $1.2B,这使得大全新能源成为净投资。由于股票被低估,管理层优先考虑股票回购以增加股东价值。 股价上涨的可能因素 尽管存在供应过剩的情况,但仍有一些因素可以推动该股在 2024 年走高。 其中之一就是美国对中国多晶硅的补贴。尽管仅禁止新疆多晶硅,但美国不允许任何用中国多晶硅制造的太阳能电池板进入该国。最近12月,美国海关边境保护局(CBP)确实放行了由非新疆中国多晶硅制成的太阳能组件。 尽管大全新能源很大一部分生产在新疆,但这一消息可能会改变整个供需市场。目前,因为晶科能源 (JKS) 等中国太阳能电池板制造商必须从瓦克化学 (OTC:WKCMF) 购买多晶硅才能将其电池板运往美国,所以非中国多晶硅的售价很高。一旦中国多晶硅获准进入美国,将会发生三个变化。第一,中国多晶硅价格与非中国多晶硅价格之间的差距将消失,并可能导致非中国制造商停止生产活动,因为他们的生产成本要高得多。第二,美国太阳能电池板价格最终将下降,太阳能投资需求将大幅增加。第三,供过于求的局面将大幅缓解,中国多晶硅企业将实现盈利。这一影响可能会促进 Enphase (ENPH​​) 微型逆变器的销量,但可能会给 First Solar (FSLR) 在美国的市场地位带来巨大压力。大全新能源将会因为多晶硅价格而受益,但也可能通过其位于内蒙古包头市的最新工厂向美国出售多晶硅。 进入 2024 年的第二个有利因素是半导体级多晶硅的制造和金属硅的内部制造。半导体级多晶硅和金属硅的制造都可以对盈利产生积极影响。该公司正在摆脱一家仅生产太阳能多晶硅的公司,通过实现产品多元化来进入这个全球最蓬勃发展的行业之一。 第三个有利因素是股息公告。 2023年,多家在美上市的中国公司公布派息,例如晶科能源和阿里巴巴(BABA)。管理层保留了 2024 年派息的机会,这给投资者发出了非常积极的信号。 然而,当股票以这些被低估的价格进行交易时,首要任务应该是回购计划。因此,第四个有利因素是股票回购。在告诉股东他们将在 2023 年第四季度回购尽可能多的股票后,管理层正寻求另一场套利活动。大全新能源的子公司(大全持股72.4%)在上海证券交易所的交易价格比在纽约上市的DQ股票要高得多。 2024年7月,大全新能源获准出售其在该子公司的部分股权,这些股权可用于回购“更便宜”的美国上市股票,他们过去也是这样操作的。 大全首席财务官杨明在23季度财报电话会议中提到了一点: 从2024年7月开始,在我们亚洲上市的三年禁售期结束后,美国大全新能源开始减持其在亚洲上市的部分股份。假设根据亚洲上市公司目前的估值(大约为 700 亿元人民币),出售哪怕是 10% 的股份,这样我们就有可能筹集 70 亿元人民币左右的资本。我预计其中大部分可用于购买美国纽约证券交易所上市的股票。 打个比方,70亿元人民币相当于10亿美元,占当前市值的50%。此次出售将与2024年7月新疆大全的市值密切相关,所以很难说真正的出售价值是多少。不管怎样,回购50%的股票价值非常大,很难阻止股价走高。 存在的风险 投资者需要注意,大全新能源已被美国证券交易委员会根据《外国公司控股责任法》认定。这意味着,如果该公司未能按照美国规则进行正确的审计,该公司将在 2024 年退市。 如果必须退市,管理层将考虑将大全新能源带到香港交易所进行双重上市。这就意味着投资者可以将美国股票转换为香港上市股票。 如果长期供应过剩、多晶硅价格低迷,大全新能源可能需要停止部分生产线,这也将影响其盈利能力。目前,该公司运营模式非常健康,大全新能源可能是最后的幸存者之一,因为业内没有一家公司拥有像大全这样的资产负债表。 如何选择 多晶硅行业正处于周期性低迷期,生产企业为了行业整合、抢占市场份额而大举投资,甚至过度投资。谁的脚踩在踏板上的时间最长,仍是一个未知的局面。股东不会对以利润为代价的盲目投资视而不见。 即使大环境不太好,市场也总会提前6个月做出反应。大全新能源股票的估值低于现金和资产价值。另外,管理层希望将股票回购作为 2024 年的重中之重。占市值 30-50% 的股票回购计划将推高该股。再者,如果利率下调,大全新能源很有可能会与其他太阳能股一起走高。总之,多晶硅价格出现任何回升迹象也会影响股价。 我相信大全新能源是目前市场上最被低估的公司之一。该公司已经度过了最糟糕的时期,而利好的因素即将到来。所以,这可能是一只值得投资的股票。

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