壳牌(Shell):盈利有所改善、油价提升信心

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壳牌简介

壳牌(Shell)成立于 1907 年,尽管历史可以追溯到19世纪上半叶。首席执行官是 Wael Sawan。是一家国际能源公司,专注于石油和天然气的勘探、生产、炼油和营销,以及化学品的制造和营销。运用先进技术,采取创新方法,致力于构建可持续能源未来。投资于电力,包括来自风能和太阳能等可再生能源。还投资于电动汽车充电设施和低碳燃料,如先进生物燃料和氢气。

壳牌的宗旨是通过提供更多、更清洁的能源解决方案来共同推动进步。随着全球人口不断增长,生活水平不断提高,未来几年可能会继续推动对包括石油和天然气在内的能源需求。 与此同时,应对气候变化的需要,意味着全球正在向低碳能源系统转型。

壳牌的业务分为:综合天然气和上游、下游、可再生能源和能源解决方案。 项目和技术组织负责管理壳牌主要项目的交付并推动公司研究和创新。

壳牌概况

壳牌 2023 年第三季度业绩显示出强劲的环比增长,收入增长 2.4%,归属净收入增长 125%。然而,与去年相比,收入同比下降20.3%,但费用下降23.6%,导致报告收益上升。壳牌未来的影响因素包括油价上涨、持续股票回购以及可观的股息收益率。

2023年壳牌第三季度的持续增长

最引人注目还是是环比增长和同比增长之间的差异。尽管由于为了实现油价和上游产量的改善,公司环比也得到了很大程度地改善,但前几个季度的下滑在同比数据中也展现出来。

首先,看一下连续增长。壳牌 2023 年第三季度的收入环比增长 2.4%,加上总支出下降 5.6%,导致利润率上升。股东净利润率上升至9.2%(2023年第二季度:4.2%)。

但真正锦上添花的是净归属收入大幅度增长125%,这对于利润率的提高中可见一斑。由于持续的股票回购,报表中每股收益 [EPS] 甚至更高,达到 128.3%。调整后每股收益环比增长 24%。

壳牌的增长显疲软

然而,2023年第三季度收入同比下降 20.3%,反映出虽然此季度实现价格有所改善,但平均仍低于2022年年同期(见下图)。尽管费用大幅下降 23.6%,公司报告的收益仍然有所增长。权益收入增长4.5%,稀释后每股收益增长 14.1%。然而,调整后每股收益在此期间下降了 28.5%。

与 2023 年第三季度相比,2023年前 9 个月(2023 年 900 万)收入下降了 15%,幅度较小。然而,由于费用下降幅度较小(10.4%),盈利数据出现收缩。2023 年 9 月报告的每股收益下降了 35.3%,调整后的每股收益下降了 23.8%。

影响因素

由于 2023 年 9月的归属收入下降了 40.8%,壳牌似乎不太可能在年底实现盈利增长。然而,数据显示,随着油价持续上涨,打击可能会减弱。再加上持续的回购和股息支付,可能继续提高壳牌的股价。

壳牌可观的股息收益率

壳牌的股息也值得考虑。其过去 12 个月 [TTM] 股息收益率为 3.54%,可能与行业中位数完全相同,但其 4.05% 的远期收益率实际上高于该行业的 3.62%。

值得注意的是,尽管今年的盈利疲软,但 2023 年 9月的每股股息仍增长了 27%。该公司的股息也并不过分。它的TTM派息率为26.3%,这表明即使它不增加明年的股息派发,也很可能将其保持在当前水平。

壳牌具有有利的市场

根据数据显示,壳牌的 TTM GAAP 市盈率 (P/E) 为 8.1 倍,而 TTM 非 GAAP 市盈率为 7.7 倍。这些比率略高于之前的数字,但仍优于能源行业分别为 9.2 倍和 8.9 倍的中值比率。

远期市盈率同样具有吸引力。假设 2023 年第四季度的盈利与 2023 年第三季度的同比趋势相同,则 2023 年全年的远期 GAAP 市盈率为 7.8 倍,而非 GAAP 远期市盈率为 8.4 倍。相比之下,能源部门的比率分别为 10.44 倍和 10.43 倍。

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