2024年特斯拉(Tesla)能否翻盘?

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由于取消了税收抵免,需求问题和成本压力的降低,2024 年对于特斯拉来说可能是艰难的一年。在美国,特斯拉失去了 IRA 对 Model 3 SR 和 LR 的补贴。 二手特斯拉的价值继续暴跌,而许多工人却获得了大幅加薪。在中国,特斯拉市场份额持续下降,Giga上海今年面临高达25%税率。在欧洲,德国和法国电动汽车补贴的丧失可能会给特斯拉的销量增长带来很大的压力,而工会的压力则推高了特斯拉在柏林的工资。

2023年初,特斯拉公司(纳斯达克股票代码:TSLA)大幅降价预示着需求问题,给利润率带来了非常严重的影响,特斯拉2023年的盈利不会超过2022年。 特斯拉于 1 月 24 日盘后公布 2023 年第四季度收益。

事实上,尽管美国增加了一项重大的新税收抵免,但 2023 年的每股收益似乎有望在 3 美元的低位区间运行,低于 2022 年稀释后非 GAAP 收益的 4.07 美元。

2024 年的情况可能会比 2023 年更严峻,因为特斯拉在某些地区失去了税收抵免,并遇到了进一步的需求问题。 我相信投资者已经开始意识到这一点,这就是为什么特斯拉的股价尽管超过 2023 年交付预期,但仍面临巨大压力的原因。

许多人预计特斯拉将在 2024 财年交付 220 万辆汽车,比前几年的增长有所放缓,它实现这一目标确实很艰难,2024 年的盈利有很大的概率将低于 2023 年的水平。

2024年特斯拉在美国销量

在降价和 IRA 信贷的推动下,特斯拉在美国的销量增长了 28.6%,从 2022 年的 517,374 辆增至 2023 年的 665,137 辆。 但考虑到一系列不利因素,如果特斯拉在没有另一轮大幅降价的情况下,2024 年美国销量没有下降,将会大为震惊。

竞争力

美国的竞争一直比较小,特斯拉仍然占据主导市场份额,但 2023 年表明竞争对手(比如比亚迪)开始进军电动汽车 (“EV”) 市场。

二手特斯拉的价值

特斯拉二手车价值直线下降,这一点投资者更应该注意。 在我看来,由于特斯拉远远超出了“供应受限”点,售后市场价值变得更加重要。 这将影响新车销售和租赁的剩余。

赫兹全球控股公司 (HTZ) 决定出售 20,000 辆电动汽车(占其电动车队的 1/3),这对于任何了解他们第三季度电话会议的人来说应该不会感到太为惊讶,他们在会上披露了我认为是真正的负面影响是:电动汽车的维护成本和维修成本高于传统的汽油动力汽车。 这与许多有关电动汽车所有权的传统说法背道而驰。

在我看来,二手买家担忧的另一个问题就是电池寿命。 目前在美国运营的轻型车辆的平均车龄超过 12 年。 虽然电车新手和早期购买者可能愿意用电动汽车电池试水,但许多中端市场的用户似乎不太愿意。

失去补贴

虽然美国在 2023 年推出了新的电动汽车补贴,但 2024 年却出现了不一样的情况,因为特斯拉失去了 Model 3 SR 和 Model 3 LR 的 IRA 信用额度。 许多买家可能会因此更倾向于 Model Y,但这是一个负面因素。

价格因素

虽然特斯拉在美国还没有正式降价,但截至撰写本文时,特斯拉几乎所有库存都有 10% 或更多折扣(我搜索了十多个流行的款式)

人工成本

与此同时,特斯拉的整个产业线都面临着定价压力,工资压力也逐渐增大。

  • 内华达州超级工厂工人的工资上涨了 10% 甚至更多。
  • 为了对抗工会化,加州弗里蒙特的工人也加薪了。

虽然劳动力成本增加对大多数企业来说是不得不面对的现实,但当定价降低时,这些问题就会变得更加严重了。 由于员工股票计划,特斯拉能够在一定程度上控制薪酬,但当股价停滞不前或下跌时,关于员工股票计划的吸引力也就会大大降低。

特斯拉在中国

2023年中国一直是特斯拉销量增长的最亮点,但现在却面临着来自本土竞争对手的激烈竞争。

关于价格

在中国,特斯拉近期全线降价。 对于 Model Y 来说,这巩固了以保险补贴形式在 2023 年结束的“隐形”降价。Model 3 降价是一次新的降价,但也合乎逻辑,因为这扩大了 M3 SR 和 MY SR之间的价格差距。

关于竞争

得益于市场增长和降价,特斯拉在中国销量显着增长,销量达到 603,664 辆,较 2022 年增长 37%(439,770 辆)。但特斯拉远非中国市场领导者,其销量被比亚迪有限公司 (OTCPK:BYDDF) 大幅超越。

关于中国税收

特别优惠税率到期后,特斯拉在中国的所得税将于 2024 年从 15% 调整为 25%。Tesla 2022 10-K 中涵盖了这一点。

特斯拉在欧洲

在许多国家降价和增加补贴的推动下,2023 年欧洲销售额增长 55.7%。 我认为 2024 年的任何增长对特斯拉来说都会更加困难。

欧洲补贴情况

德国是世界第四大经济体,完全由于预算压力而终止了电动汽车的补贴。 法国还取消了 Model 3 的补贴,因为它们不是在欧盟生产的。特斯拉今年在欧洲表现还比较出色,但2024 年就不一定了。

  • 2023 年,在欧盟中德国销售了最多的特斯拉,为 63,682 辆,但这比 2022 年的 69,963 辆销量有所下降。 那么在 2024 年没有补贴的情况下他们会卖多少?
  • 法国在 2023 年的销量的增幅最大,销量为 63,042 辆,高于 2022 年的 29,198 辆。法国是欧洲国家中销售 Model 3 最多的国家,销量为 24,539 辆。
  • 2023 年英国市场同比下降。

特斯拉最近暂停了在柏林的生产,据称是由于红海扰乱造成的。 虽然这也可能是一个原因,但我认为这最有可能是库存过多的借口。

我认为德国、法国和英国很可能会在 2024 年的销量有所削减。2023 年也有可能标志着丹麦和瑞典等许多国家销量的最高点,这些国家的经济体比德国等国家小得多(丹麦的 GDP 为 3,980 亿美元,而德国为 42.6 万亿美元。)

人工成本

特斯拉在德国也面临人工成本问题,为德国工人进行了一系列加薪和特别奖金,这是又一次抵制工会而做出的努力的尝试。

为什么会有人认为特斯拉会涨?

许多认为特斯拉会涨的人声称,由于其未来的承诺和预测,特斯拉“不仅仅是一家汽车公司”。 这一点,加上承诺的增长,就是为什么股票交易远超过 50+ NTM 市盈率,而大多数汽车制造商的交易只有个位数的原因。

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