概括
很多人抱怨雪佛龙（CVX）股票回购价高的问题，还有可能导致盈利萧条的风险；欧佩克减产推高了原油价格，给雪佛龙的盈利带来好处；大家一致认为雪佛龙在2024年的利润不会有所下降，所以把这股票分类成了持有。
OPEC 已经成为原油供应限制的推动力
一大群OPEC国家支持削减原油产量，这些国家最近表示，支持在2024年对产量进行额外限制。这些国家包括沙特阿拉伯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、俄罗斯、阿曼和阿尔及利亚，它们都同意共同减产220万桶，以试图维持原油价格的高位。截至撰写时，WTI原油价格约为每桶70美元，这继续为雪佛龙公司创造了盈利的有利条件。尽管2023年相对于创纪录的2022年原油价格有所下降，但实际上雪佛龙公司的利润状况并不那么糟糕。雪佛龙公司第三季度的利润达65亿美元，同比下降42%。低价格实现主要是CVX同比盈利下降的原因，但公司仍然保持着高基准的盈利能力。
雪佛龙公司的利润并不仅仅依赖于提高上游利润的更高价格。这家大宗商品公司还在增加它的产量，特别是在Permian地区，这正创造出基础有机和收购驱动的增长，随着时间推移，这也将促使盈利基准的增长。在2023年第三季度，雪佛龙公司的产量为3,146 MBOED，而去年同期为3,027 MBOED。在一定程度上，这种增长得益于对PDC Energy的收购，PDC Energy是一家在俄亥俄州和西弗吉尼亚州拥有资产的独立勘探和生产公司。由于其在丹佛-朱尔斯堡和Permian盆地的互补资产，PDC Energy在2023年被雪佛龙公司收购。
2024年雪佛龙盈利会降低吗？
为了了解这个问题，一个好办法是查雪佛龙公司2024年预估利润的共识估算。根据Yahoo Finance的数据，公司2024年的预计利润为14.08美元，这意味着年同比利润增长率为6%。请注意，利润增长率只能基于2023年的利润估算计算，因为雪佛龙公司尚未报告2023年的业绩。
根据目前CVX在2024年利润的共识估算，投资者支付10.6倍市盈率购买雪佛龙公司。埃克森美孚公司[XOM] 预计在2024年产生9.17美元的利润，反映了预计的年同比下降0.4%，从而反映出10.9倍的市盈率。
埃克森美孚公司股价：
因此，XOM和CVX的共识数字都不意味着盈利衰退，尽管预计美国经济在2024年将出现放缓增长（2024年+1.5% vs. 2023年+2.4%），但总体上为能源公司创造了积极的背景。
根据共识估算，埃克森美孚和雪佛龙公司因此以大致相同的盈利倍数出售，它们中的任何一个都不算昂贵或特别便宜。考虑到OPEC已经支持2023年和2024年的原油价格，这两家公司在估值方面似乎也不过高。
长期较低的价格环境
显然，不能保证原油价格会保持在或高于每桶70美元的水平。中东地区的动荡可能有利于原油价格，红海关键航道附近的不确定性也是如此，最近几个月集装箱船在这里遭到了袭击。美国经济衰退、地缘政治紧张局势减少以及OPEC的动荡都是雪佛龙公司的主要风险。
到目前为止，雪佛龙公司还没有经历过盈利衰退，而OPEC在确保这种情况没有发生方面发挥了至关重要的作用。2024年可能会有新的产量削减，即使在今年，如果经济保持稳健增长，能源公司也可能避免原油价格大幅下降。
