雪佛龙的盈利分析判断

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概括

很多人抱怨雪佛龙(CVX)股票回购价高的问题,还有可能导致盈利萧条的风险;欧佩克减产推高了原油价格,给雪佛龙的盈利带来好处;大家一致认为雪佛龙在2024年的利润不会有所下降,所以把这股票分类成了持有。

OPEC 已经成为原油供应限制的推动力

一大群OPEC国家支持削减原油产量,这些国家最近表示,支持在2024年对产量进行额外限制。这些国家包括沙特阿拉伯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、俄罗斯、阿曼和阿尔及利亚,它们都同意共同减产220万桶,以试图维持原油价格的高位。截至撰写时,WTI原油价格约为每桶70美元,这继续为雪佛龙公司创造了盈利的有利条件。尽管2023年相对于创纪录的2022年原油价格有所下降,但实际上雪佛龙公司的利润状况并不那么糟糕。雪佛龙公司第三季度的利润达65亿美元,同比下降42%。低价格实现主要是CVX同比盈利下降的原因,但公司仍然保持着高基准的盈利能力。

雪佛龙公司的利润并不仅仅依赖于提高上游利润的更高价格。这家大宗商品公司还在增加它的产量,特别是在Permian地区,这正创造出基础有机和收购驱动的增长,随着时间推移,这也将促使盈利基准的增长。在2023年第三季度,雪佛龙公司的产量为3,146 MBOED,而去年同期为3,027 MBOED。在一定程度上,这种增长得益于对PDC Energy的收购,PDC Energy是一家在俄亥俄州和西弗吉尼亚州拥有资产的独立勘探和生产公司。由于其在丹佛-朱尔斯堡和Permian盆地的互补资产,PDC Energy在2023年被雪佛龙公司收购。

2024年雪佛龙盈利会降低吗?

为了了解这个问题,一个好办法是查雪佛龙公司2024年预估利润的共识估算。根据Yahoo Finance的数据,公司2024年的预计利润为14.08美元,这意味着年同比利润增长率为6%。请注意,利润增长率只能基于2023年的利润估算计算,因为雪佛龙公司尚未报告2023年的业绩。

根据目前CVX在2024年利润的共识估算,投资者支付10.6倍市盈率购买雪佛龙公司。埃克森美孚公司[XOM] 预计在2024年产生9.17美元的利润,反映了预计的年同比下降0.4%,从而反映出10.9倍的市盈率。

埃克森美孚公司股价:

因此,XOM和CVX的共识数字都不意味着盈利衰退,尽管预计美国经济在2024年将出现放缓增长(2024年+1.5% vs. 2023年+2.4%),但总体上为能源公司创造了积极的背景。

根据共识估算,埃克森美孚和雪佛龙公司因此以大致相同的盈利倍数出售,它们中的任何一个都不算昂贵或特别便宜。考虑到OPEC已经支持2023年和2024年的原油价格,这两家公司在估值方面似乎也不过高。

长期较低的价格环境

显然,不能保证原油价格会保持在或高于每桶70美元的水平。中东地区的动荡可能有利于原油价格,红海关键航道附近的不确定性也是如此,最近几个月集装箱船在这里遭到了袭击。美国经济衰退、地缘政治紧张局势减少以及OPEC的动荡都是雪佛龙公司的主要风险。

到目前为止,雪佛龙公司还没有经历过盈利衰退,而OPEC在确保这种情况没有发生方面发挥了至关重要的作用。2024年可能会有新的产量削减,即使在今年,如果经济保持稳健增长,能源公司也可能避免原油价格大幅下降。

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