安桥(Enbridge):投资能源分析

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安桥简介

安桥的主要用户为美国、加拿大以及欧洲等地区的社区、投资者、监管机构和政策制定者首选能源输送公司。安桥的总部在加拿大卡尔加里,拥有超过 12,000 名员工,员工主要分布在美国和加拿大。安桥公司(ENB)在纽约和多伦多证券交易所上市交易。

安桥公司入选汤森路透2018年全球能源领袖100强;连续五年入选彭博性别平等指数;20 次跻身加拿大百强雇主之列。

北美生产的约 30% 的原油、美国消耗的近 20% 的天然气都是安桥在运输,并且安桥还运营着以消费者数量计算的北美第三大天然气公用事业公司。安桥是可再生能源领域的早期探索者,拥有不断增长的海上风电投资组合。

作为一家多元化能源公司,安桥所具备的独特优势可以帮助加速全球向未来的清洁能源转型。并且安桥正在推进新的低碳能源技术,包括氢气、可再生天然气以及碳捕获和储存。致力于减少所提供能源的碳,并到 2050 年实现净零排放。

安桥四个主要业务——液体管道、天然气管道、燃气服务和储能,以及可再生能源,安全地为全球数百万人每天提供他们所需的能源连接。

作为一家多元化的能源公司,安桥正在开创新的低碳能源技术,承诺在2050年实现零排放。并且意识到确保安全、可靠和负担得起的能源供应的重要性,以及社会的能源转型需要实际的方法。这就是为什么能致力于在满足不断增长的能源需求的同时降低排放;支持今天的客户,同时预测他们未来的需求;并在保持能源成本可控的同时开发新的能源来源。

安桥概况

  • 安桥公司的股票在有所下滑后已经反弹到36美元以上,而公司的前景比以往任何时候都要强劲。
  • 公司主要经营管道和能源业务,还拥有不断增长的可再生能源项目组合。
  • 在欧洲,安桥在传统网络、业务线和可再生项目方面有很大的增长潜力。
  • 在2024年,安桥可能是最有前途的能源股之一。

安桥利好表现

在考虑估值、上行潜力以及配置标准允许的情况下,有可能进一步投资安桥有以下几种原因:

拥有超过700亿美元市值和BBB+的信用评级,尽管有一些气候和ESG方面的风险,但似乎没什么太大的事情会对这家公司造成严重影响。

安桥主要做管道和能源生意,具体涉及大宗商品的运输,不仅仅是原油,还包括天然气和各种其他液体。而且,他们还有一系列不错的可再生能源项目。

毫无疑问,像这样的公司股价会有些波动,不仅受到一般能源价格趋势的影响,也会受到市场对公司运营的情绪波动的影响。

现在的安桥可真是一个让人印象深刻的公司。总体来说,这家公司是为迎接全球不断增长的能源需求而设的,而我认为这种需求是被充分记录和合理的。

以适当的价格,我们相信这就是为什么这家公司可能会有不错回报的原因。当然,还有一点毋庸置疑,那就是能源需求上涨的概率非常高。

最近安桥公司和Spectra合并了,这给他们的投资组合增添了不少实实在在的订单和项目资产。他们重新调整了业务,现在公司的业务组合是49%液体,47%天然气,还有一个正在不断增长的4%可再生业务。这个合并也让公司在地理上更加多元化,最终可再生业务预计占到运营的8-10%。总的来说,这些似乎是有利于投资安桥的。

拥有北美最顶级的管道特许经营权只是其中之一,而且公司还是北美最大的天然气公用事业公司。这就给了他们机会用很多收益来投资不断增长的可再生和碳捕获项目,最终能回报给股东更高的回报。

很多投资者犯的错误是对比公司在整个市场或公司潜在的债务投资方面给出或执行的业务,用一个太高的利率来估值。如果你在2014-2015年的高峰期购买这个公司,你的年回报率会不到1.5%,这还包括股息。不包括股息的话,年均亏损4%。这也再次给我们提醒,就是在什么时候以及什么价位购买是很关键的。从历史来看,这个公司的估值低点大概在6-8倍的运营现金流,高峰时是9.5-11.5倍的运营现金流/运营资金。这为我们提供了一个相当容易和窄幅的交易范围,对于一个精明并以估值为导向的投资者来说,安桥公司可能是有吸引力的,而且它7.6%以上的回报率是或许是一个非常好的投资选择。

这家公司的主要上行潜力在于,不仅在传统网络和业务线方面有增长的潜能,而且在欧洲有一些显著的可再生和其他项目。而且公司预计2024年可再生投资组合将会有显著增长。他们正在加紧进行更多的收购,目前在北美已经有7个运营的垃圾填埋气到可再生天然气设施,提高公司的低碳特性,并立即产生增值的现金流。

风险和下行风险主要集中在成本水平和主导通道的通行费上涨。安桥是一家很好的公司,但由于在能源领域有很多其他投资选择,以及在形式上以债务投资的方式投资安桥能源,正确的估值来投资显得格外重要,如果想要获得满意的回报,同时也要对潜在的下行风险保持现实的态度。安桥不会,或者至少很少,跌破一定水平 – 但如果像有些人建议的那样,以超过39美元的价格购买这家公司的股票,那么你可能无法得到理想的回报。

安桥存在的风险

公司规模庞大,而且业务组合里面传统成分比较多,所以成了环保团体和政治势力眼中的自然目标。公司的基础设施现在还在承载相当大比例来自加拿大的油砂混合物。这可是最不符合环保社会责任标准的原油来源之一,也是很多环保投资者心头的一块痛。一些分析师认为,公司还没能证明它在可再生能源方面的业务。我们觉得公司目前正在努力,虽然这些投资是有风险的,但我们认为相对于其他人来说,这个风险是比较有限的。

还有一些潜在的利好消息似乎没人提到。

随着Keystone XL项目被取消,这家公司有机会抓住新项目扩张的机会,因为有些公司原本是指望Keystone的。而且我们看到的安桥的股息也是挺安全的,至少在未来几年内每年有可能增长3%。这对抗通货膨胀,让那7.6%以上的回报率变得相当”稳妥”。所以对追求稳定收入的投资者来说,它可是个不错的选择。

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