特斯拉(Tesla)与丰田(Toyota)对比

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概括

凭借可观的销量和炽热的电动汽车规划,丰田也正在不断地成为特斯拉在电动汽车市场的有力竞争对手之一。丰田在美国市场比特斯拉具备更多的优势,包括完善的经销商网络、避免成为有争议头条新闻的首席执行官以及更多靠谱的评级。丰田的利润率和收益也正在上升,而特斯拉的利润率和收益正在下降,这使得丰田与特斯拉相比成为被低估的投资选择之一。

丰田股价图

在电动车领域,关于比亚迪有限公司(OTCPK:BYDDY)(OTCPK:BYDDF)最近取代了特斯拉公司(TSLA)的新闻不绝于耳,比亚迪成为全球最大的电动汽车制造商。 然而,比亚迪却不在美国销售电动汽车,因此在美国并不是特斯拉的直接竞争对手。 但另一家快速崛起的电动汽车制造商做到了:丰田汽车公司(OTCPK:TOYOF)(NYSE:TM)。 多年来,丰田选择避开电动汽车市场,专注于内燃机汽车和混合动力汽车。 然而,丰田纯电动汽车的销量现在也正在蓬勃发展,并且它还制定了电动汽车发展计划。 与此同时,丰田在美国市场拥有多项竞争优势,因此也将自己定位为“特斯拉杀手”。 丰田股票目前的 TTM 交易价格和远期市盈率低于 10 倍,收益率为 2.3%,在我看来,它的价值似乎也被低估了。 此外,尽管特斯拉每天都受到疯狂的宣传,但丰田股票(在场外交易市场和纽约证券交易所上市,如你所见,它们的走势几乎完全相同)在过去三年中的表现明显优于特斯拉

在美国,丰田与特斯拉相比有很多优势:

  • 一个大且完善的零售经销商网络,提供新车和二手车销售、客户支持、零件和维护以及车辆维修。
  • 更加多样化的产品线。
  • 一位并不每天成为头条新闻的首席执行官发表有争议的政治言论,疏远了许多潜在消费者。
  • 丰田的首席执行官并没有分散在一些相对独立的行业中,负责所有权和管理职责。
  • 丰田支付每股 4.50 美元的年度股息,而特斯拉则支付 0 美元。

与此同时,特斯拉的利润率正在下降,而丰田的利润率正在上升。 尽管有这些优势,特斯拉的 TTM 和远期市盈率约为 70 倍,是丰田的七倍之多。

对于许多特斯拉铁杆粉来说,这可能听起来让人内心不舒服,但总的来说,特斯拉持有者或许考虑套现并投资丰田可能会有所转机。

季度收益和销售额情况

丰田北美公司最近宣布 2023 年全年销量为 220 万辆(同比增长 6.6%),其中电动汽车销量(丰田将其定义为电动汽车、混合动力汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池)销量激增 30%,其中 总计 657,300 辆汽车,约占北美总销量的 30%。但毫无疑问,丰田不仅在北美表现非常强劲。

丰田营业利润率增长了 11.6%,净利润率增长了 11.8%。 虽然其中部分可归因于外汇(营业收入+1600亿日元),但大部分利润率扩张是由于有利的销量、销售组合和定价。 更多详情请参阅 11 月 1 日公布的 2024 财年第二季度报告(第二季度摊薄每股收益为 191.26 日元,同比增长 124%)。

与特斯拉最近的第三季度报告进行对比。 虽然总销量增长可观(同比增长 18%),但营业利润率仅为 7.6%,同比大幅下降 9.6 个百分点,比丰田低约 4 个百分点。 特斯拉第三季度 EPS 为 0.53 美元/股,同比下降 (-44%)。

总而言之,丰田的利润率和收益正在上升,而特斯拉的利润率和收益正在下降。 两家公司显然朝着相反的方向发展。 丰田的股票可能比特斯拉溢价交易,而不是以高达 7 倍的折扣(以市盈率计算)交易。

未来发展

为了与比亚迪竞争,特斯拉成本相对较高的汽车可能会继续降价。 实际上就在一月上旬,特斯拉将中国制造的电动汽车的价格又下调了 6%。 对于那些已经拥有一辆特斯拉汽车的客户来说,这肯定是令人沮丧的,而现在可以用比他们支付的价格便宜数千美元的价格购买同样型号的全新汽车,不知道心里是什么滋味。

与此同时,特斯拉的降价可能的原因是赫兹全球控股公司 (HTZ) 决定出售其三分之一的电动汽车库存(即折旧),据估计,其中约 80% 是特斯拉汽车。 《巴伦周刊》表示,这对特斯拉股价利空,肯定会给特斯拉二手车市场带来进一步压力,进一步让特斯拉车主感到欲哭无泪。

与此同时,丰田北美副总裁 Jack Hollis 在发布上述全年销售报告时表示:

到 2025 年底,我们计划为美国的每辆丰田和雷克萨斯汽车提供电动化选项。

正如以往的文章报道的那样,丰田正在大力进军电动汽车领域,而锂和钴等电动汽车的金属电池的价格已经大幅下跌。 而且电池组无疑是电动汽车最大的部件成本,丰田的机会来了:该公司将推出新的、令人振奋的电动汽车车型(包括新的全电动汽车)。 电动 bZ4X(现已上市)的价格,特斯拉可能不得不进一步降价来应对竞争,这也给特斯拉的利润率带来更大压力。 特斯拉美国工厂最近的加薪也是如此。

展望未来,丰田应继续受益于多元化和全面的产品线、与当代安培科技(全球最大的电动汽车电池制造商)的合作伙伴关系以及预计将推出的全新丰田新全球架构(“TNGA”)计划。 将初始装配厂的成本降低约 40%。

与此同时,日元疲软预计将成为 2024 年的推动力。TMC 管理层指导营业收入比之前的预测高出约 50%,预计营业利润率将达到 10.5%,而不是 7.9%( 可以参考丰田完整的第二季度结果和成绩单)

市场情况

最近也有关于丰田的报道,比如:随着投资者青睐丰田、本田和法拉利,电动汽车股票继续下滑。 截至1 月 17 日星期三,TSLA 下跌 3.4%(-7.45 美元)。 相比之下,在现在疲软的市场中,丰田仅下跌了0.78%。

关键是,由于特斯拉相对于丰田的估值溢价巨大,而且虽然丰田价格在上升,而特斯拉的价格却在朝另一个方向发展,但我怀疑特斯拉的股票可能还有更多的下行空间,而丰田今年的表现将超过特斯拉。

写在最后

许多消费者对丰田slow embrace电动汽车感到失望。 那些对埃隆·马斯克(Elon Musk)的言论感到厌烦的人之一,他明显具有右倾,并且支持共和党,似乎想要推翻拜登总统的清洁技术法案(或“IRA”), 其主要能源政策是“让煤炭再次成为最伟大的存在”。 既如此,马斯克可以说不再是他自我所描绘的环保主义者了。 另外,他的政治言论虽然可能对他个人有利(即“X”上的更多流量、大幅减税等),但这是非常不利于特斯拉股东的利益的。 事实上,特斯拉董事会似乎不愿意或无法控制首席执行官。

丰田的利润率和收益正在上升,而特斯拉的利润率和收益正在下降。 与此同时,特斯拉的市盈率高达丰田的 7 倍。

在所有条件相同的情况下,日元走弱应该比美国上市更有利于东京上市(即,当日元相对于美元走弱时,美国的大量销售转化为更多的日元),但所有这些丰田上市应该受益于本文写到的公司基本面趋势。 美国投资者可能更容易获得 ADS 股票 TOYOF 和 TM。

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