Author name: CrisHsu

中国大型电动汽车公司比亚迪有限公司可能会在 2024年成为最大的电动汽车销售商，但其价格在过去一年中表现疲软。对 2023 年利润预测的小幅下调很可能反映了该行业正在进行的价格战的影响，并使利润率面临风险。1月份销量增长也相对放缓，而且由于预测疲软和中国消费经济疲软的迹象，这种情况可能会持续下去。尽管这些事态发展使比亚迪 2024 年的前景不太理想，但该公司仍有很多发展前景，包括仍然强劲的财务状况和具有竞争力的市场倍数，使其值得关注。 尽管到 2023 年将击败电动汽车巨头特斯拉 (TSLA)，成为最大的电动汽车销售商，但中国比亚迪股份有限公司 (OTCPK:BYDDF) 最近的价格走势并未出现积极变化。 今年迄今为止 [YTD] 下降了约 13%，并且过去一年的下降幅度更大（见下图）。 追蹤TradingView上的所有市場 有很多原因可以解释价格下跌。 从公司的最新发展以及更广泛的电动汽车和宏观经济环境来看， 更大的问题是，未来是否有理由提价，或者比亚迪是否会在 2024 年继续经受住挑战。 价格为何下跌？ 由于销量降低，降低了利润预测 投资者对比亚迪股票缺乏信心的最直接原因很可能是生产、销售和2023年全年财务状况的最新发展。 虽然仍然相当积极，但不可否认的是，自去年以来他们已经软化了。 详细信息如下： 电动汽车降价使利润率面临风险 随着竞争加剧，电动汽车制造商之间的价格战导致去年开始下滑，这些事态发展只会加剧这种下滑。 值得注意的是，股价下跌之际，该公司对多种车型提供折扣，而竞争对手特斯拉正在大幅降价以保持竞争力。 但这就是问题所在。 特斯拉目前更有能力吸收降价，其 2023 年营业利润率为 9.2%。相比之下，比亚迪 2023 年 900 万辆的营业利润率为 6.3%。 此外，由于投资收益增加和税收优惠，特斯拉今年的净利润率甚至高于运营利润率，达到15.5%，一反往常。 相比之下，比亚迪2023年900万净利润率为5.1%。 不过，即使在前一年，特斯拉的利润率也远高于比亚迪。 中国消费经济疲软 这些削减是在中国消费经济出现疲软迹象之际进行的，其中最明显的是通货紧缩。 例如，1 月份消费者价格下跌 0.8%，创 14 年来最大跌幅，超过预测者预测的 0.5%。 2023 年消费者信心也维持在 100 以下的水平。

可口可乐公司宣布连续第 62 次增加年度股息，令人惊讶的是，股息增加了 5.40%，达到每股 48.50 美分。该公司基于过去 12 个月自由现金流的派息率已增至 85.71%，引发担忧。今天购买可口可乐股票的预计成本收益率接近 5%，预计未来 3 年股息增长率为 5%。 追蹤TradingView上的所有市場 可口可乐于二月第三个星期四再次宣布增加股息。 具体来说，该公司刚刚宣布连续 62 次增加年度股息。 最近预览了预期的年度股息增长，预计股息增长 4.34%，达到 48 美分。 但可口可乐却出人意料地上涨了 5.40%，达到 48.50 美分。如果仔细研究历史和最近的数据，退休人员可以预测并依赖可口可乐的年度股息增加度日。 着眼于今天购买可口可乐的投资者的预计成本收益率，假设前 3 年每年股息增长率为 5%，此后为 4%。 与去年审查期间的 4.40% 相比，预期成本收益率已微升至接近 5%。今年的股息增幅高于预期，预计未来 3 年提高到每年 5%。 对可口可乐公司超过 5% 的股息增长感到惊讶（也很高兴），但不得不承认现在比以往任何时候都更关心派息率，特别是根据最近的自由现金流。 原因有很多，包括资本利得税和更高的成本收益率。所以是否需要进行加仓或减持，还需要着重考虑。

诺和诺德 (Novo Nordisk) 公布 2023 财年业绩出色，营收和利润均实现两位数增长。增长尤其受到 Wegovy 和 Ozempic 的影响，管理层对 2024年也持乐观态度。诺和诺德的估值倍数很高，可能高于其内在价值，但比礼来公司要便宜。 我上一篇关于诺和诺德 A/S (NVO) 的文章是在上个月，可以跳转到之前的分析文章查看——《诺和诺德：2024年减肥药的发展》。 在过去几年持续高速上涨之后，股价上涨了近 20%。 诺和诺德大约两周前公布了全年业绩，我么依然可以思考股价是否合理。 还可以简单了解一下最接近的竞争对手——礼来公司（Eli Lilly and Company，LLY）——并思考同样的问题。 首先来看看这家丹麦公司财务报告结果。 追蹤TradingView上的所有市場 追蹤TradingView上的所有市場 年报 诺和诺德公布了 2023年的业绩情况，净销售额同比增长 31.3%，从 2022年的 1769.54 亿丹麦克朗增至 2023年的 2322.61 亿丹麦克朗。营业利润从上一年的 748.09 亿丹麦克朗增至 1025.74 亿丹麦克朗，同比增长 37.1%。 最后，稀释每股收益同比增长 52.4%，从 2022年的 12.22 丹麦克朗增至 2023年的 18.62 丹麦克朗。 自由现金流从 2022年的 573.62 亿丹麦克朗增加到 2023年的 683.26 亿丹麦克朗，同比增长

PayPal 2023 财年第四季度业绩显示增长略有下降，但仍超出市场普遍预期，反映出组织变革期间的稳健财务业绩。PYPL 的战略重点包括加速品牌结账业务的增长、推动 PSP 服务的盈利增长以及专注于小型企业的解决方案。公司有机会扩展整个支付生态系统并成为数据驱动的“超级应用程序”，这可能会在中期推动加速增长。PayPal 的收入流看起来很强劲，重点是质量的增长，预计将扩大业务利润并促进未来自由现金流的产生。保守假设，通过计算到 2025 年底，目标价格为 73.45 美元，比今天的价格高出 24.7%。 尽管公司面临许多风险，但 PYPL 对很多投资者来说或许仍然是可以“买入”的。 在很久之前就开始关注 PayPal Holdings, Inc.（纳斯达克股票代码：PYPL）股票，在 2023 年 11 月下旬，PayPal 的公允价值有所上涨，很多人开始购入这只股票。 此后，PayPal 的股价飙升了 17%，但在 2023 年第四季度的最新报告发布后，PayPal 却出现了 11% 的下跌。尽管公司的报告以及管理层的评论引发了很多负面影响，但我更倾向于认为这是一种过度反应，而且市场并未完全理解该公司的努力转型在中期可能会带来什么结果。 追蹤TradingView上的所有市場 首先，我们可以快速回顾一下上个季度的业绩结果。 2023 年第四季度，PayPal 报告品牌结账增长同比增长 5%，略低于上一季，但仍满足预期。 PayPal 报告写到，在 4,100 亿美元的总支付额（同比增长 5.7%）的推动下，收入增长了 9%。 公司保持严格的费用关卡，非交易相关费用同比减少 9%。 这导致非 GAAP 每股收益同比增长 19%，超出了市场普遍预期，反映出在重大组织变革的情况下稳健的财务业绩情况。 尽管与上一季度相比增速略有下降，但 PayPal 在非品牌结账方面保持了非常好的表现，这主要是由于 Braintree 的增长推动了支付服务提供商