小米凭借价格实惠的 SU7 轿车进入电动汽车市场，导致其股价飙升超过 12%。小米的电动汽车比纯电动汽车公司具有竞争优势，因为它提供了更好的性能，并得到了公司强大的财务稳定性的支持。小米的生态系统方法专注于设备、汽车和家庭之间的无缝集成，可能会比特斯拉的方法更具可持续性和成本效益。小米将在竞争激烈的电动汽车市场中蓬勃发展的可能性比较大，并拥有充足的增长机会。 此外，小米的股票目前估值颇具吸引力。
据 CNBC 新闻报道，2024 年 3 月 28 日，小米公司 (OTCPK:XIACY) (OTCPK:XIACF) 发布了一款比特斯拉 (TSLA) Model 3 便宜约 4,000 美元并且外形酷似保时捷的电动汽车，股价飙升超过 12%。 据 Seeking Alpha News 团队报道，他们还宣布与汽车保险平台 Cheche Group (CCG) 合作，后者将为汽车保险交易提供数字 SaaS 服务平台并提供运营支持。
现在很多人都在问自己这样一个问题：小米进军电动车市场对股东来说有多大的价值？ 在我看来，该公司的电动汽车将面临激烈的竞争，但小米相对于特斯拉有一个巨大的优势——正是这一优势应该给小米股价在中期持续上涨的理由。
小米推出了其首款电动汽车 SU7，在中国的定价为 215,900 元人民币（约合 30,408 美元），这一定价大大低于特斯拉 Model 3 的价格，后者迄今为止在中国的起价为 245,900 元人民币。 CNBC 指出，小米首席执行官雷军承认，该公司将在这个价位上亏本出售每辆汽车，这对我来说并不奇怪——小米试图占领尽可能大的电动汽车市场份额，即使其新业务部门必须保持亏损。 根据具体情况，小米的 SU7 确实可能是一款极具竞争力的汽车，因为它在超过 90% 的指标上超越了 Model 3（根据管理层评论），其中包括与 Model 3 相比，其最小行驶里程为 700 公里（约 435 英里）。 Model 3 的行驶里程为 606 公里（约 377 英里）。
小米相对于特斯拉和蔚来汽车（NIO）或小鹏汽车（XPEV）等其他公司的第一个主要竞争优势是，小米不是一家纯电动汽车制造商——该公司的核心业务是电子产品的生产和销售。 该公司的利润率落后于三星（OTCPK：SSNLF），这可能是因为该公司的目标是较低的价格段，但从长远来看，小米的盈利仍然相当不错。
由于小米在核心业务中赚得盆满钵盈，因此它有能力在其认为有前景的细分市场连续几年亏损运营。 特斯拉在连续多年亏损后无法回到原来的水平，而且随着市场饱和，利润率开始缩水至行业平均水平，导致其估值溢价较低。 另一方面，小米获得了一定程度的估值溢价提升，因为增加了一个重要的、可能快速增长的细分市场。
在本文下方很快会谈及小米的估值，但现在，我们主要讨论小米相对于特斯拉和其他电动汽车厂商的竞争优势。
核心业务的财务稳定性远不是小米竞争优势的主要原因。 例如，特斯拉资产负债表上的现金几乎是小米目前的两倍。 我的意思是，没有人质疑特斯拉的财务状况。 重要的是生态系统的发展，特斯拉在这方面略逊于小米。
如果你搜索“特斯拉的生态系统”，你会发现该公司正在积极致力于将其能源存储和太阳能系统扩展到家庭。 Ecosystemizer 报告称，太阳能电池板和 Powerwall 家用电池等产品应该能够帮助未来的消费者产生和储存自己的能源，从而为更加可持续的生活方式做出贡献。
这是一种非常崇高、环保的扩张和多样化方法，但建立这样一个生态系统需要数年时间，而且主要针对人口中的最高社会阶层。 你可以计算一下，要让你的房子自给自足，甚至在年底实现正电平衡，需要花费多少钱。
小米采取了略有不同的道路，寻找进一步将正在建设的“人&车&家”生态系统货币化的方法。 这是一个系统性的创新解决方案，旨在促进设备之间的无缝协作，并确保在小米综合智能平台内获得相同的体验：
通过整合人、汽车和家庭，我们的目标是创造一种超越当今任何技术的端到端互连。”小米国际传播总监 Daniel Desjarlais 表示。
小米从“手机x AIoT”转型为“人&车&家”智能生态，将个人设备、智能家居产品和汽车无缝融合，实现硬件设备的无缝连接、实时协同，驱动进步。 作为与行业合作伙伴的合作。
作为“人&车&家”智能生态的基础，小米HyperOS集成了200多个产品类别，覆盖全球6亿台设备，覆盖95%以上的用户场景。 将使生态系统能够释放和利用广泛的可能性。
小米电动车首款产品——备受期待的小米SU7，定位为“全尺寸高性能生态科技轿车”，在性能、生态融合、移动智能领域不断突破界限。 除了小米SU7的设计外，小米还开发了电动汽车、CTB集成电池、小米压铸、小米飞行员自动驾驶和智能座舱五项核心电动技术。 凭借超过100亿元人民币的巨额研发投入，以及由3,400多名工程师和1,000多名关键领域技术专家组成的全球团队，小米打造出了一款出色的汽车。
（来源于小米官方）
这样的生态系统比特斯拉今天试图建立的生态系统要简单得多。 两家公司采取的路径略有不同，但由于这种现有的“简单性”，小米的发展可能比特斯拉更具可持续性（至少在中国和亚洲）。 无论如何，我预计该公司将需要更少的资源来更快地实现盈利。
公司的估值。
目前，小米的预期 EV/销售额为 0.84 倍，TTM 市盈率为 19.41。 对于任何电动汽车厂商来说，这都是无比便宜的，但由于小米主要是一家电子公司，我们必须在消费电子行业的背景下看待它。
就市盈率 TTM 而言，小米的市盈率为 19.41 倍，介于 Garmin (GRMN) 的 22.05 倍和索尼集团 (SONY) 的 17.81 倍之间。 与此同时，小米的 EBITDA 增长率高于同行，尽管 EBITDA 利润率仍显着较低。
小米的 EBITDA 快速增长应该会在明年继续——这可能就是为什么目前的 EV/EBITDA 倍数是同行的两倍的原因，主要的是我们不知道小米未来几年每股收益的普遍预期是多少，可以借助Seeking Alpha Premium 的收入预测数据。
小米的 EV/销量应该在 1.1-1.2 倍之间，特别是考虑到该公司现在有了新的收入来源。
如果我们以2024年的预测收入为基础，乘以1.15倍，并将所得值调整为公司目前的净债务水平，小米的市值将达到602.5亿美元。 到 2024 年底，这个产出使会有 12.85% 的增长潜力。
因此，如果继续与特斯拉进行比较，小米在安全边际和倍数增长潜力方面似乎更加稳定。
需要考虑的风险
如果你购买了小米股票，那么投资小米涉及几个需要考虑的重大风险也需要着重注意！
首先，监管方面存在不确定性。 不断变化的中国市场给小米的业务运营和市场准入带来了特殊的挑战。 这些不确定性可能源于监管变化或地缘政治紧张局势，并扰乱公司的发展方向。 许多人认为，中国目前正处于金融危机之中，中国政治正在阻碍经济像过去那样继续增长。虽然中国经济是以专制方式运行的，但导致当前停滞的不仅仅有政府行为行为，而这只是市场规律，周期在某个时刻必须改变。 在那里运营和发展仍然是可能的，特别是对于像小米这样高效的公司来说。
其次，小米在科技行业面临着激烈的竞争和不断创新的需要，这可能会损害其市场地位和盈利能力。 此前，小米不仅在智能手机和消费电子市场面临巨大的竞争，而且现在该公司在汽车生产方面将不得不亏损运营数年。 因此，如果小米未能应对这种竞争环境，可能会导致市场份额和财务业绩下降。
此外，小米容易受到市场波动的影响（对于当今的中国股市来说并不罕见）、供应链中断和品牌认知问题增加了潜在投资者的风险状况。
尽管存在所有风险，但小米通过推出价格实惠的新型 SU7 轿车试图打入电动汽车市场，这是正确的举措。 据小米代表称，这款车看起来很不错，在大多数方面都优于特斯拉 Model 3，而且成本也低得多。 尽管当今竞争激烈，但小米公司完全有机会在市场上站稳脚跟。 此外，该公司独特的优势，即其新兴的生态系统（这使得小米在某些方面比特斯拉更好），应该会在该公司不断发展的过程中为增量增长提供新的动力。
如今，小米股票的交易价格相当便宜，如果由于该公司参与“电动汽车竞争”而导致估值出现哪怕很小的溢价，我认为可以称其被低估。
