美国电力公司已投资于电线和可再生能源，并计划到 2027 年对这些领域进行资本配置。AEP 提供 4.4% 的稳定股息收益率，并拥有强大的流动性。 股息安全，连续14年增长。
虽然公用事业行业作为一个整体最近不太受欢迎，但或许这是一个买机会。 考虑到公用事业部门提供了我们大家都需要的产品和服务，它们的运营也始终如一。 但是我相信价格已受到利率上升的压制。 既然今年即将降息，那么有机会获得 4.4% 的收益率，等待市场条件变得更有利于 AEP。
美国电力公司（纳斯达克股票代码：AEP）是一家电力公司，主要为美国各地的零售和批发客户生产、传输和分配电力。 该公司利用煤炭、褐煤、天然气、可再生能源、核能、水力、太阳能等多种能源发电，然后进行分配。
利率情况
公用事业股一般被认为是非周期性的。 这是因为它们提供的服务和产品无论经济状况如何，人们都会继续使用。 但是公用事业股很容易受到利率的影响。 像 AEP 这样的公用事业股票通常会不那么有吸引力，因此买家也更少。 随着利率上涨，与高收益替代品相比，公用事业股提供的稳定股息可能变得不那么有吸引力。
AEP 的价格与联邦基金利率呈反比关系。 随着 2022 年初利率迅速上涨，AEP 的价格也同样迅速从 100 美元/股大关回落。 较低的利率通常会影响所有企业的借贷成本，但对于 AEP 等计划有重大资本支出的公用事业公司来说尤其如此。
例如，建造发电厂、风力涡轮机以及维持输送天然气、水或电力所需的广泛基础设施需要花费相当大的成本。 这对 AEP 的投资组合变化产生了影响，因为他们制定了到 2027 年的资本支出预测。
组合
AEP 一直在努力投资电线和可再生能源。 他们已承诺总共投入 40B 美元用于重新投资以发展业务。 他们的 2027 年计划中，预计大部分资本分配将流向电线。 $26B 将用于电线，而 $9B 将用于受监管的可再生能源。
此外，AEP首席执行官朱莉·斯洛特(Julie Sloat)表示，其目标是持续“实现电网现代化、增强可靠性、整合可再生资源并开发基础设施以适应新客户”。 他们还强调，他们预计未来每股收益将增长 7-8%。
管理层进行了销售，也带来了不错的现金缓冲。 例如，出售 New Mexico Renewable Development（一个在新墨西哥州拥有 440 MW 开发项目的合资太阳能投资组合）的决定与该公司优化其投资组合的重点相一致。 此次出售于 2023 年 6 月启动，预计交易将于 2024 年初完成。目前尚未有任何更新，但这无疑反映了 AEP 对资本效率和完善投资组合的承诺。
同样，AEP 正在出售 Prairie Wind Transmission 和 Pioneer Transmission 这两家非核心变速箱合资企业。 由于 AEP 的财产、厂房和设备 (PP&E) 部分价值为 1.23 亿美元，这些资产预计将为月底报告的 2023 年营业利润指引贡献 0.02 美元的每股收益。 这些现金缓冲可能会分配给他们预测中到 2027 年的资本支出。
分红情况
截至最新宣派的季度股息0.88美元/股，目前股息收益率约为4.4%。 虽然股息支付率为 66%，但股息仍然安全，并受到现金流和 11.7% 净利润率的保障。 作为参考，AEP 还拥有总计约 $4.23B 的运营现金。
股息增长也很稳健。 随着收入增长 7%，股息在过去十年中能够以 5.62% 的 CAGR（复合年增长率）增长。 即使在更短的 5 年时间内，股息仍以 5.9% 的复合年增长率增长。 股息已连续14年增加。 上次增加股息是在 2023 年最后一个季度，因此预计要到 2024 年第四季度才会再次增加股息。
价值
考虑到最近的盈利报告和未来的增长预期，目前 AEP 的估值颇具吸引力。 例如，AEP 第三季度调整后收益超出预期，管理层将这一积极业绩归因于电费上涨和客户增长。 在上次财报电话会议中，他们确认今年迄今已新增 30,000 名住宅客户。 这有助于抵消住宅领域平均使用率下降的影响。
可以通过运行快速 DCF（贴现现金流）计算来确定公允价值。 2024 年全年 EPS 预计为 5.6 倍。 过去 5 年平均每股收益增长率约为 4%，所以我们将使用它进行计算。
从目前的价格水平来看，这意味着潜在的上涨幅度为 23%。 我们看到股价在 2022 年突破 100 美元大关，因此一旦市场转向公用事业股，它就没有理由不反弹至这些水平。 将这一潜在的上涨空间与 4.4% 的股息收益率相结合，将可能获得一些高质量的回报。
风险
降息的延迟对AEP的价格走势构成威胁。 最初预计今年会有几次降息。 自上次美联储会议以来，该计划似乎发生了变化。 美联储决定暂时维持利率不变。 这是美联储第四次没有加息的会议。
降息的推迟可能会抑制价格。 高利率的持续时间延长可能会减缓预计的资本支出计划。 AEP 的许多投资都依赖于债务融资。 AEP 拥有强大的流动性，运营现金为 $4.23B。
总之，AEP 提供的可能是一种潜在的机会。 AEP 的战略投资组合调整创造了现金缓冲，为电线和可再生能源投资提供资金，这体现了对资本效率和增长的承诺。因为其增长率在过去 14 年中一直保持稳定， 所以AEP 4.4% 的稳定股息收益率对于以收入为导向的投资者来说仍然具有吸引力。
估值分析表明，AEP 目前的交易水平颇具吸引力，公允价值估计预计潜在上涨 23%。 尽管存在增长潜力，但降息的延迟带来了显著风险，影响了 AEP 的价格走势及其预测资本支出的时间表。
