亚马逊的增长不仅仅要靠AWS
亚马逊AWS（Amazon Web Services）：亚马逊云计算服务 亚马逊第四季度盈利增长主要得益于 AWS 收入效率。 但是AWS 会不断增长吗？亚马逊的“国际”业务几乎一直拉垮收入和盈利能力，而北美的电子商务正在再次走向利好的一面。和大多数龙头科技企业一样，亚马逊也押注于人工智能。 虽然落后领跑者们几个节拍，但也取得了一些早期的成功。 亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN）周四发布 2023 年第四季度财报后不久，股票就经历了相当快的上涨。 造成这种情况的主要原因是第四季度假日促销非常强劲。在财报的电话会议期间的数据和声明中，隐藏着一些买入的理由：公司本质上希望再次成为一只“成长股”。 在TradingView上跟踪所有市场 趋势研究 亚马逊内部比较复杂：三个完全不同的业务——电子商务、云解决方案和媒体——驻留在一只股票中，本质上被贴上“科技”公司的标签，公司可以通过发行相对较低的债务来为自己融资（如果公司选择这么做的话），因为“科技”债券往往相当有吸引力。 使媒体（或“内容”）业务变得复杂的是缺乏明确的收入归属：购买 Prime 订阅可以让人们获得增强的电子商务体验以及公司拥有的内容。 虽然完全可以购买内容的订阅，但无法提供明确的细分。 与科技不同，“媒体”企业通常会支付更高的融资利率来吸引投资者，这是一场冒险的赌注：几乎不可能估计内容的盈利潜力，用户的购买力在很大程度上是不可预测的，并且存在大量高度可变的管理费用 。 鉴于公司没有发布独立的“内容”财务数据，可以假设成本（和损失）包含在其三个部门中：“北美”、“国际”和“AWS”（亚马逊网络服务、其云业务）。 总体而言，六年多来，这三个部门的净销售额和费用份额一直高度稳定，并且几乎完美一致。 现在，亚马逊是过去一年推动大多数美国大盘指数表现的“七巨头”之一。 在这一群体中的核心地位是对“爆炸性”增长的总体预期。 毛利，即支出和销售后的净余额，将是实现这一预期的关键因素。 在这个指标中，当使用与上周谷歌收益分类（GOOG、GOOGL）相同的框架来估计各部门营业收入的一阶和二阶特征时，该公司的混乱状况就更明显了。 以年度来看，AWS 和“北美”往往支撑着该公司的大部分收入。 但是“国际业务”部分是最大的阻力。 一阶估计显示，“国际业务”部分在最糟糕的时期（即 2021 年和 2022 年）阻力最大，并且在其他时间也从未显示出方向不明确的现象。 三位数的二阶趋势表明，“国际业务”细分市场在提供贡献方面往往会降低。 在国际业务中，最大的两个市场曾经是中国（自2004年起）和印度（自2013年起）。 15年后，该公司关闭了在中国的国内电子商务业务，现在专注于“跨境”销售。 印度电子商务业务尽管受到了印度领导层的热烈欢迎，但仍然净亏损、对财务报告不足、以及有计划地从第三方卖家那里窃取交易量以支持代理的指控等问题。 拥有的卖家，以及阻止合并可能产生的潜在法律后果，合并将产生一个巨大的电子商务竞争对手。 该公司还在年度报告的“业务风险”部分中对这些事件做出了异常详细（但不承诺）的声明： 违反任何现有或未来的中国、印度或其他法律法规或这些法律和法规解释的变化可能会导致我们在这些国家/地区的业务受到罚款和其他经济处罚、吊销许可证或被迫重组/关闭我们的业务。 如果印度的电子商务业务关闭，实际上会对公司的盈利产生净利好。 鉴于已经过去了 10 多年，而且中国可能也已经吸取了一些惨痛的教训，值得提问的是，该公司是否会在 15 年内终止该业务。 国内有多个垂直一体化电子商务平台在运营； 亚马逊也更不可能像在“北美”那样得方式获得净正收入。 任何关于该公司仍然是“成长股”的争论都需要一个简单的事实来证明，公司已经涉足电子商务近三十年了。 但是相对较新的业务 AWS 已经获得了丰厚的回报，多年来一直在补贴公司其他的业务。 […]