AMD 公布了第二季度收益，并提供了有关 GPU 业务的最新信息。
这些对 英伟达Nvidia的投资者具有重大意义，并表明 Nvidia 可能在 2025 年实现强劲增长。
在本文中，我将详细研究 AMD 的最新更新，并将其对 Nvidia GPU 业务的影响展开阐述。
Nvidia 在硬件和软件方面的技术进步使其处于强大的竞争地位。这使得竞争对手的芯片制造商，尤其是 Advanced Micro Devices, Inc. (AMD) 和英特尔公司 (INTC) 难以超越。根据 AMD 第二季度收益报告中关于数据中心 GPU 的更新。在本文中，将讨论AMD 的最新更新对 Nvidia 的竞争地位和未来前景意味着什么。
读者可以在此处查看我对 AMD 第二季度收益报告的详细讨论：《AMD 第二季度收益：有关人工智能》
2024 年，Nvidia 仍是数据中心的 AI 之王
自去年年底以来，AMD 一直在提供其 MI300 芯片的积压数据。10 月份的积压订单为 20 亿美元，1 月份为 35 亿美元，5 月份为 40 亿美元。根据 AMD 的第二季度财报电话会议，MI300 的积压订单现已超过 45 亿美元。
正如你所见，AMD 从 2023 年末到 2024 年初的快速积压增长已经大幅放缓。在过去两个季度中，该公司每季度仅收到 5 亿美元的 MI300 新订单。与此同时，Nvidia 的 GPU 业务每季度仍以数十亿美元的速度增长，在 Nvidia 的第一季度财报电话会议上，管理层报告称“本季度对 [当前一代] Hopper [GPU] 的需求继续增加。”因此，可以说 AMD 目前并没有在 Nvidia 的竞争护城河上取得重大突破。
如之前所讨论的，AMD 积压订单增长放缓恰逢 Nvidia 推出其下一代 Blackwell GPU，以及包括 NIM（神经推理微服务）和用于预测、模拟和机器人技术的应用程序在内的一系列新软件产品和更新软件产品。在 AMD 发布第一季度财报后，是怀疑该季度积压订单增长放缓是由于 Nvidia 的这些新公告的。AMD 连续两个季度积压订单增长缓慢开始成为一种模式能够更加确定Nvidia 的技术进步是导致今年 AMD GPU 新订单放缓的原因。
所以Nvidia 至少在 2024 年将获得大部分新订单，因为对人工智能的需求仍然强劲，如果订单不流向 AMD，那么就应该流向 Nvidia。
AMD 预计 AI 硬件市场将保持强劲
在最新的财报电话会议上，AMD 首席执行官 Lisa Su 继续对人工智能及其产生的硬件需求表示乐观。她表示：
生成式人工智能的快速进步和更强大模型的开发正在推动所有市场对更多计算的需求。
此外，在讨论数据中心 GPU 业务及其2025 年展望时，她表示：
总体而言，我们仍然非常看好整个人工智能市场。我认为市场仍然需要更多的计算。
最后，当被问及未来人工智能资本支出的力度时，Lisa Su 似乎非常有信心，人工智能基础设施的高支出水平可能会持续下去。以下是她的说法：
我认为对人工智能投资的总体看法是我们必须投资。我的意思是，整个行业必须投资。人工智能的潜力非常大，可以影响企业的运营方式和所有这些东西。所以我认为投资周期将继续强劲。
当然，一段时间以来，AMD 一直非常看好GPU 市场的多年增长。不过，考虑到最近对 AI 基础设施投资回报的一些担忧，AMD 似乎并不期望在 AI 基础设施资本支出方面取得重大进展，这对 Nvidia 投资者来说应该是好消息。
Nvidia 在 2025 年的竞争地位看起来非常好
根据 AMD 管理层的评论，Nvidia 强大的竞争地位似乎至少可以持续到 2025 年。AMD 的收益电话会议中有两部分似乎暗示了这一结果。
首先，AMD 似乎今年才刚刚开始提高其更新的 MI325 芯片的产量。以下是 Lisa Su 所说的话：
我认为，就 MI325X 而言，我们有望在今年年底推出。从收入角度来看，第四季度会有少量贡献，但实际上主要还是 MI300……而 MI325 将在第四季度开始，然后在明年上半年进一步增加产量。
鉴于 MI325 可能要到 2025 年第二季度或第三季度才会大量上市，听起来 Nvidia 在 2025 年上半年要与 AMD 竞争的只有 MI300。Nvidia 凭借其当前一代 Hopper GPU 已经很好地对抗了 MI300，而下一代 Blackwell GPU 也将于今年问世，因此看起来 AMD 在 2025 年上半年之前不会对 Nvidia 构成真正的威胁。
此外，从 Lisa Su 关于 2025 年的言论来看，她似乎并不认为 AMD 会在 MI350 之前推出与 Blackwell GPU 竞争的替代品，而 MI350 大概会在 2025 年底推出。以下是 Lisa Su 的评论：
进入明年，我们在 Computex 上宣布的重要事项之一就是增加和扩展我们的路线图。我认为我们对我们的路线图感到非常满意。我们有望在今年年底推出 MI325。然后明年，我们的 MI350 系列将与 Blackwell 解决方案竞争。
如果我对她评论的理解是正确的，并且 MI350（而不是 MI325）将能够与 Blackwell 竞争，那么 Nvidia 可能会在 2025 年全年都没有 AMD 的真正竞争性替代品来替代其旗舰 GPU。如果是这样，那么 Nvidia 的竞争地位在 2025 年全年看起来确实很强大，我预计它将在GPU 领域保持其主导市场份额。
结论
AMD 公布收益后，AMD 股价上涨 4%，但 Nvidia 股价上涨 12%。我认为市场的反应最终是有道理的。尽管 AMD 在GPU 方面取得了进展，并迅速从该领域微不足道的收入增长到数十亿美元，但 AMD 似乎不太可能在 2025 年之前从 Nvidia 手中夺取显着的市场份额。
AMD 是 Nvidia 最接近的竞争对手，也是对 Nvidia 在 GPU 数据中心领域主导地位的最大威胁。如果 AMD 不太可能在 2025 年之前占据较大的市场份额，那么 Nvidia 在相当长的一段时间内应该会一帆风顺。随着人工智能需求继续增长（如目前预期的那样），尤其是随着人工智能领域的技术进步，能够训练和部署越来越好的模型，Nvidia 显然有望继续增加其 GPU 收入。
目前，Nvidia 似乎非常有能力在至少 2025 年之前实现强劲增长。总体而言，Nvidia 是一个值得买入的股票。
