过去几年，中国经济面临着自身带来的阻力，其中包括以下几点：
- 货币和财政紧缩
- 严格的监管环境
- 宏观审慎政策旨在降低房地产市场风险
与此同时，地缘政治环境不断恶化，以及外国公司将供应链多元化，并非全部都依靠中国。 这些因素对股市造成沉重打击，导致市场估值从近期峰值大幅下调，从 2021 年初的约 21 倍市盈率降至今年的高个位数。 在此期间，相对性能也受到了巨大影响。
如今，中国经济依然疲软，消费者表现出极大不愿增加支出的态度。 由于各种原因，出口和投资（特别是房地产投资）仍然面临挑战。 外国直接投资已降至多年来的低点，投资组合外流已达到极端水平。
政府官员反应迟缓，但我们看到他们对待上述行为的方式也发生了具体变化。 财政和货币政策变得更刺激，监管打压目前已基本减弱，我们也看到了旨在支持国内房地产市场的措施。 此外，针对股市的明确政策，包括开盘和收盘禁售、国有基金加大买入等。
对我们来说，中国的可投资性问题是一个风险承受能力的问题。 鉴于大多数经济学家对极端水平和估值的原因，有理由相信中国市场可能会在本质上相当于均值回归交易的情况下强劲反弹。 然而，这更像是一种贸易而不是投资。
从长远来看，我们仍然有理由对中国股市持谨慎态度，包括：
- 统治者对资本并非存有极大的善意。
- 地缘政治紧张局势正在结构性加剧，尽管这种紧张局势可能会在更短的时间内消退。
- 一些更具吸引力的投资领域日益成为外国政府的关注焦点。
- 美国大选也可能给中国带来影响。
话虽如此，中国并不是一个投资者愿意放弃的市场。 很多投资者仍然会保留了腾讯的仓位，并且最近也会关注其他企业。 但是西方人投资中国的长期理由已经变得不那么重要，并且难以预测的风险也越来越多。 因此，目前在中国市场看到的估值虽然极具吸引力，但外国投资者仍然不愿意尝试探底并大幅增持中国股市。
关键要点是，虽然海外投资者乐于在条件允许的情况下投机取巧，但也满足于在其他地方寻求更具吸引力的投资。