公司简介
超微半导体公司AMD 是一家创立于 1969 年的硅谷公司，其发展始于数十名热衷于创造尖端半导体产品的员工。旨在提升数据中心、嵌入式、游戏和 PC 市场的未来发展。
超微半导体公司 (AMD) 公布了第二季度收益，并提供了有关其数据中心 GPU 业务的最新信息。
AMD 今年迄今为止在这一领域的表现依然强劲，该公司在接下来的半年应该会实现稳健增长。
然而，由于来自 Nvidia 的激烈竞争，AMD 能否在 2025 年维持其增长轨迹还有待考证。
超微半导体公司 (NASDAQ:AMD) 在7 月 30 日公布了第二季度财报。该公司营收超出预期，每股收益与预期基本一致。在财报上，管理层还提供了有关 AMD 数据中心 GPU 业务的最新消息，包括其 MI300 芯片的表现，以及有关该公司即将推出的 GPU 路线图的一些信息。在本文中，我将仔细研究 AMD 最重要的更新情况，并研究它们对公司在数据中心 GPU 市场未来前景的影响。
第二季度 MI300 收入超过 10 亿美元
在过去几个季度中，该公司对MI300 积压订单以及管理层的回复预测 AMD 季度数据中心 GPU 收入。在第一季度之后，得出了以下 2024 年的收入（总计 43 亿美元）：
- 第一季度：6 亿美元（实际）
- 第二季度：9 亿美元
- 第三季度：12 亿美元
- 第四季度：16 亿美元。
在第二季度，AND 的营收达到1 亿美元。以下是管理层所说的内容：
谈到我们的数据中心 AI 业务，我们连续第三个季度创下了数据中心 GPU 收入的新高，MI300 季度收入首次超过 10 亿美元。
这是稳固的超额业绩，与之前的预测相比，超额业绩超过 11%。AMD 第二季度的整体收入超出预期 1.2 亿美元，因此该公司本季度收入超额的原因可能是 GPU 业务的出色表现。
2024 年 MI300 积压订单增加
自去年年底以来，AMD 一直在提供 MI300 积压的订单数据。10 月份为 20 亿美元，1 月份为 35 亿美元，5 月份为 40 亿美元。本季度，又增加了 5 亿美元左右。以下是管理层在财报电话会议上所说的话：
客户对我们多年的 Instinct 和 ROCm 路线图的反应非常积极，我们对正在建立的势头感到非常满意。因此，我们现在预计数据中心 GPU 收入将在 2024 年超过 45 亿美元，高于我们 4 月份预测的 40 亿美元。
管理层还预计 MI300 收入将在第三季度和第四季度继续增长。基于这些信息， 2024 年季度 MI300 收入预测更新为（总计 46 亿美元）：
- 第一季度：6 亿美元（实际）
- 第二季度：10 亿美元（实际）
- 第三季度：13 亿美元
- 第四季度：17 亿美元。
根据这些预测，到 2024 年，AMD 的年营业额应达到约 68 亿美元，考虑到前几年 AMD 数据中心 GPU 的收入微不足道，这无疑是一个相当大的进步。
此外，去年数据中心 GPU 销售额的增长似乎为 AMD 的毛利率（以及盈利能力）带来了大的提升。正如管理层指出的那样：
毛利率为 53%（第二季度），同比增长 340 个基点，主要得益于数据中心收入的增加。
随着 MI300 的收入在今年进一步增长，毛利率和盈利能力可能会进一步提高。
2025 年的前景仍不确定
虽然 AMD 在数据中心 GPU 领域的表现今年看起来会很强劲，并且很可能在年底达到相当高的运行率，但 AMD 能否在 2025 年维持增长轨迹。尽管 MI300 的积压订单在 2023 年末和 2024 年初增长相当迅速，但新订单（至少在 2024 年）似乎在过去两个季度减少。在第一季度和第二季度，订单积压仅增长了约 5 亿美元。
基于积压订单增长缓慢，AMD 的积压订单增长放缓，因为它与 英伟达(NVDA) 的竞争原因。英伟达 (NVDA) 在硬件和软件方面都取得了相当大的提升，尤其是在 GPU 的发布周期从两年缩短到一年的情况下。
AMD 首席执行官 Lisa Su 在财报电话会议上被直接问及 2025 年的前景。她的回答：
进入明年，我们在 Computex 上宣布的重要事项之一就是增加和扩展我们的路线图。我们对我们的路线图感到非常满意。有望在今年年底左右推出 MI325。明年的 MI350 系列竞争非常激烈。我们也正在推出 CDNA Next。总的来说，我们对整个 AI 市场非常乐观。市场仍然需要更多的计算。
至少在我看来，Lisa Su 的回答有些含糊其辞。她似乎相信数据中心 GPU 的整体市场将会增长，这也可能导致 AMD 的 MI300/MI325 销量增长。但与此同时，AMD 确实正在努力跟上 Nvidia 的产品。
Lisa Su 表示，MI350（预计将于 2025 年底推出）将与 Nvidia 的 Blackwell 系列（将于今年推出，Nvidia 预计“今年 Blackwell 的收入会很高”）竞争。 Nvidia 预计将于 2025 年推出 Blackwell Ultra GPU，其未来一代 Rubin GPU 也应于 2025 年底投入生产。因此，AMD 在技术方面落后于 Nvidia 的可能性越来越大，直到 2025 年。如果是这样，AMD 在数据中心 GPU 方面的强劲增长可能会在未来一年放缓。
不过，从更积极的方面来看，管理层看到一些大客户采用率的提高以及良好的参与渠道。具体来说，微软正在增加内部工作负载和云客户对 AMD GPU 的采用：
微软扩大了 MI300X 加速器的使用范围，为 GPT-4 Turbo 和多个服务（包括 Microsoft 365 Chat、Word 和 Teams）提供支持。微软还成为本季度首家宣布全面推出公共 MI300X 实例的大型超大规模企业。
在客户渠道方面，管理层提供了以下进度：
本季度，我们的企业和云 AI 客户渠道不断增长，我们正与系统和云合作伙伴密切合作，提高 MI300 的可用性，以满足不断增长的客户需求。戴尔、HPE、联想和 SuperMicro 均已在生产 Instinct 平台，多家超大规模和二级云提供商也有望在本季度推出 MI300 实例。
总的来说， 2025 年 AMD 的前景可能好坏参半。一方面，客户参与和部署方面的表现令投资者感到振奋。另一方面，2024 年 MI300 的订单似乎已经枯竭，这仍然是一个不祥之兆，尤其是在 Nvidia 推行非常激进的硬件和软件路线图的情况下。
结论
在我最近关于 AMD 的文章中，对 AMD 的以下总体看法：
AMD 仍然是当今市场上最难预测的 AI 公司之一。Nvidia 在硬件和软件方面都非常积极地推出新产品，这使得很难预测 AMD 在未来几个季度和几年的表现。AMD 有可能在数据中心 GPU 业务中为自己开辟出一个不错的利基市场。但另一方面，Nvidia 可能会让 AMD 很难保住立足点。
根据第二季度收益和电话会议中了解到的情况，仍然不确定 AMD 在 2025 年（及以后）的数据中心 GPU 前景。AMD 今年迄今为止以及今年剩余时间的表现都相当令人印象深刻。今年年底数据中心 GPU 的运行率收入接近 70 亿美元，尤其是考虑到 AMD 在推出 MI300 之前几乎不属于这一领域。但 2024 年新订单的放缓，以及与 Nvidia 之间很难弥补的技术差距，意味着对 AMD 未来的发展仍需谨慎。
