由于价格居高不下，当前的经营环境仍然有利于沃尔玛。但是估值水平却不然，因为华尔街高级分析师预计未来只会出现个位数增长。亚马逊在发展中也面临着许多风险，包括来自亚马逊等公司的竞争加剧。
约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）有句名言：市场保持非理性的时间可能比你保持偿付能力的时间长。 虽然公司和资产经常被高估，但市场通常需要发生一个事件或一条新信息来改变他们对估值水平的看法。
过去几年，沃尔玛（NYSE：WMT）是从价格上涨和实际收入水平下降中获益匪浅的公司之一。 这家领先的折扣零售商自 2021 年初以来表现良好，尽管该公司在过去 10 年中的表现一直明显低于标普 500 指数 (SPY)。
沃尔玛在过去三年中上涨了 43%，给市场留下了深刻的印象，但该公司在过去 10 年中的表现仍落后标普 500 指数 40%。
在 2023 年 8 月，对该零售类型的股票是建议强烈卖出的，主要是因为估值问题以及价格下跌可能对该公司核心业务产生的影响。 但是现在这个市场环境估值水平比以往更加合理，沃尔玛有利的经营环境应该会持续一段时间。
沃尔玛上一份收益报告显示，即使不包括燃料，国内和国际核心销售增长也相对乐观。 该零售商公布的正常化每股收益为 0.60 美元，营收为 1,719.1 亿美元，超出预期的每股 0.55 美元和 1,692.5 亿美元。 管理层还报告称，美国不计燃油的同店销售增长 5.6%，海外净销售增长 10.6%。 该公司报告全年收入增长 6%，全年每股收益增长 5.7%。 管理层还表示，利润率依然强劲，公司毛利率接近三年高点23.7%，净利润率也接近三年高点2.39%。
自 2021 年初价格开始大幅上涨以来，沃尔玛一直能够占据重要的市场份额。 尽管去年通货膨胀率已降至近3%，但物价仍然处于高位。 沃尔玛在美国杂货业务的市场份额已从 2021 年的 23.7% 增长到今年的 25% 多一点。 这家领先的零售商还拥有 25.7% 的在线杂货业务，其次是亚马逊，占 22%。
自 2021 年以来，沃尔玛一直能够在不影响利润率的情况下增加核心销售额并占领市场份额，这主要是因为消费者在通货膨胀环境下倾向于更努力地寻找折扣。 该零售商目前蓬勃发展的有利经营环境也应该会持续一段时间，因为许多推动通胀的因素，例如劳动力成本上升和政府支出增加，不太可能很快改变。
尽管如此，沃尔玛的股票并不便宜。 该公司目前的交易价格为 26.03 倍预测远期 GAAP 收益和 5.3 倍预测远期账面价值，该零售商的五年平均估值为 4.7 倍预测远期账面价值，而沃尔玛使用 GAAP 的五年平均远期市盈率为 25.41 倍预测 盈利方面，分析师仅预计未来三年盈利年均增长率在 8-9% 之间。
该公司也面临着重大风险。 尽管该零售商最近的收益报告取得了一些进展，但过去十年来该零售商一直难以增加海外收益，而且该公司在美国的门店数量已经非常多。
如果俄罗斯和乌克兰之间的战争结束，或者劳动力压力缓解，价格下跌，该公司也可能会失去管理层在过去三年中获得的大部分市场份额。 俄罗斯和乌克兰之间的战争导致粮食、食品和能源价格上涨，如果通货膨胀和总体价格水平大幅下降，许多在这种通胀环境下进行降价交易的消费者可能会考虑升值购买。 经济走强也可能会给沃尔玛最近的市场份额增长带来压力，因为在我看来，收入较高的消费者也可能会认为该零售商基于折扣的模式的价值不那么有吸引力。
亚马逊还拥有更多的资源，并且对技术领域有更好的了解，可以在在线杂货业务方面与沃尔玛竞争。 亚马逊拥有近 900 亿美元的现金和 ST 投资，该公司最近收购 Whole Foods 表明这家科技公司正致力于进一步拓展在线杂货业务。 亚马逊拥有一整支卡车车队，而且该公司也已经拥有庞大的客户群，因此，随着杂货业务和零售业越来越多地转向线上，沃尔玛可能很难与这个行业领导者竞争。
沃尔玛在越来越多地转向线上的食品杂货和零售业务方面进展缓慢，而专门专注于在线业务的零售和科技公司（例如亚马逊和 Instacart）已经能够在该领域获得重要的市场份额。 这部分产业。 在线零售也应该只会更加向前发展，而我认为沃尔玛的管理团队在这一领域的适应和竞争进展缓慢。
沃尔玛在过去三年里很好地利用了有利的经营环境，价格可能会在一段时间内保持高位，但该股的定价已经达到了非常高的预期，这家零售商的核心业务模式仍然面临着挑战。 前进的风险。 虽然沃尔玛应该继续表现良好，但个人应该能够在另类投资中找到更好的价值。
