百事可乐的投资引力

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百事公司是拥有定价能力的顶级品牌、稳固的资产负债表和持续的股息增长。尽管偶尔有负面新闻,但是百事可乐最近的盈利显示出持续的高个位数有机收入增长和两位数每股收益增长。该股的收益率再次突破 3%,使其创造了有吸引力的投资机会。

百事可乐是必需消费品领域中非常卓越的投资股票。如果你想投资股息股票,百事可乐(纳斯达克股票代码:PEP)可以是你股息增长投资组合购买的前五只股票之一。

  • 它是拥有具有定价能力的顶级品牌。 尤其是在这个通胀高涨的市场中至关重要。
  • 它拥有 A 级的资产负债表。
  • 购买该股票意味着股息的一致性,因为该公司已连续 50 多年提高股息,使其成为市场上为数不多的股息之王之一。
  • 在 2023 年将股息提高 10% 且近期股价疲软后,目前收益率再次达到 3.0%,并受到 62% 的 2024 年派息率的保护。
  • 五年期股息复合年增长率为 6.6%,对于收益率为 3% 的股票来说,这是一个很大的数字。
  • 与一些增长缓慢的股息王同行不同,百事公司已证明有能力报告每股收益持续增长,这支持了股息和资本收益。
  • 过去十年中,PEP 的回报率为 170%,大幅领先消费必需品同行 (XLP)。

作为投资者,由于趋势不可预测且竞争非常激烈,我对消费股持谨慎态度。 然而,百事可乐在零食市场的主导地位,以及其知名的高品质品牌,为其提供了显着的优势。该公司吸引所有消费者和拓展新市场的直接战略已被证明是非常成功的。

发布 2023 年第三季度收益和负面新闻,导致一些投资者担心百事可乐的定价能力正在下降。好消息是,这些担忧似乎被夸大了,因为无法证明该股票已经失去了吸引力。

关于负面消息

正如上文所提到的,我喜欢百事可乐的原因之一是它拥有抵御通用品牌和竞争的能力。几乎所有人都知道,该公司不仅拥有著名的百事可乐品牌,还拥有多力多滋(Doritos)和乐事(Lay’s)等品牌,这些品牌在目标细分市场中占据主导地位。在许多国家,产品在零食货架上占据主导地位。 这也是我购买 PEP 而不是专注于饮料的可口可乐 (KO) 的原因之一。最近一个季度(23 年第三季度)证明了该公司的增长能力,实现了 8.8% 的有机收入增长。这标志着连续第十个季度持续实现高个位数的有机收入扩张,这凸显了该公司在通胀高企和消费者健康状况不佳的市场中的韧性。

更令人惊讶的是,核心固定货币每股收益大幅增长,增长率达到16%。如下图所示,该公司通过饮料细分市场销量持平、食品细分市场销量下降 1.5% 实现了这一目标。定价优势将合同量转化为收入增长。

到目前为止,一切都很好。问题是它的定价能力是否持久。本月早些时候,《华尔街日报》发表了一个头条新闻,令一些投资者怀疑他们是否仍然押对了赌注。

文章称,全球主要连锁超市之一家乐福已宣布决定在法国、意大利、西班牙和比利时停售百事可乐的多种产品。此举是为了抗议超市认为百事可乐公司不可接受的涨价行为。家乐福将不再在指定地区销售乐事、多力多滋、奇多薯条、Benenuts 零食、Alvalle 西班牙凉菜汤、立顿茶、百事可乐、7 Up 软饮料和桂格食品等商品。Bernstein 分析师卡勒姆·埃利奥特 (Callum Elliott) 表示,家乐福的决定影响了百事公司全球收入的约 0.25%。更糟糕的是,据《华尔街日报》报道,尽管总体通胀率普遍放缓,但美国超市也表达了对物价上涨的担忧,尽管最新数据表明对抗通胀的斗争远未结束。

显然,事情并没那么简单,百事可乐已经证实,它与连锁超市家乐福因新合同上的分歧而引发了分歧。百事可乐表示,由于缺乏新的合同协议,他们于去年底停止向家乐福供货。从本质上讲,分歧是在新价格清单的谈判以及法国政府对供应商施加更大压力以降低价格的过程中开始的。双方预计很快达成协议。2022 年,百事可乐与加拿大的 Loblaw (L:CA) 也遇到了类似的问题。当时的情况几乎是一样的。 在这场纠纷中,Loblaw推广了自己的品牌,但在与百事可乐达成协议后,该品牌再次退居幕后。

额外的销售量意味着 Neal Brothers 从典型的特色食品区晋升到了 Loblaw 商店的主要零食货架——就像农场队的新秀被征召到大联盟一样。 尼尔表示,他预计百事公司出货量的恢复意味着他的品牌将回归特色食品领域。 但他表示,该品牌受益于额外的曝光度,他的团队正努力在 Loblaw 商店中争取一些额外的货架空间。 ——金融邮报

百事可乐并不是唯一一家面临这些问题的公司,超市也不能将大公司排除在商店之外。 PEP的品牌太强大了。这里的主要问题是通货膨胀,百事公司及其客户都无法影响通货膨胀。有证据表明,当通胀上升时,PEP 仍然是消费必需品的首选。最近的表现不佳不太可能是由负面新闻造成的,而是由通胀下降推动投资者投资一些最受打击的同行造成的。

股东价值

回到其财务业绩,其核心业务依然强劲。例如,第三季度在北美,Frito-Lay 实现了 7% 的递增收益增长,保持了零食类别的市场份额。

  • 桂格食品 (Quaker Foods) 的增长了 5%,在各个类别中的份额不断增加。
  • 百事可乐北美饮料公司报告递增收益增长 6%。
  • 在国际上,该业务占 2022 年总净收入的近 40%,并在第三季度实现了 12% 的递增收益增长。

百事可乐的零食同行亿滋 (MDLZ) 也受益于类似的战略,该公司利用大量的国际业务来促进销售增长。考虑到这一点,该公司计划于 2 月 9 日发布财报。 分析师预计每股收益为 1.72 美元。 22 年第 4 季度,该公司每股收益 1.67 美元,暗示增长约 3%。

过去两年,该公司的盈利从未低于预期。以全年为基础(2023 年),该公司预计递增收益增长率为 10%,突显了其对其产品的市场反应的信心。值得注意的是,该公司更加注重推进整体成本管理计划,预计 2023 年核心不变货币每股收益将实现 13% 的增长。该公司还为 2024 财年制定了雄心勃勃的目标,旨在实现递增收益和核心固定汇率每股收益增长长期目标范围的上限。

讲在最后

尽管最近出现了有关与家乐福的定价纠纷的负面新闻,但基本面仍然强劲。百事公司多元化的产品组合,包括多力多滋和乐事等强大品牌,继续主导零食市场。最近的 23 年第三季度收益报告显示,令人印象深刻的递增收益增长和关键细分市场的稳健表现。尽管通货膨胀带来了挑战,但历史数据表明,百事可乐的定价能力使其成为不稳定时期的可靠选择。凭借卓越的股息收益率和有利的估值,当前的下跌可能是巩固消费必需品领域地位的机会。

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